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全球天然橡胶市场周报 (2025.11.16)

基本面简述

• 原料与产量：泰国增产政策实施（目标40万吨/年），柬埔寨/科特迪瓦出口增长，我国汽车产销创同期新高。
• 价格与库存：内外盘橡胶价格上涨（外盘涨幅更大），中国天胶社会库存微增至105.6万吨，但深色胶累库。
• 供需关系：海外供给预期增量，需求端终端开工下滑；本地库存小幅累库，价格维持区间震荡。

行情分析

• 价格驱动：原料成本支撑增强，泰国原料价格涨；需求政策延续，但终端促销有限。
• 需求：轮胎产能利用率小幅下滑，库存延续累库；汽车销量增长放缓。
• 天气与出口：泰国南部雨季影响减产进度，需防范极端天气扰动；泰国合计橡胶出口环比对应属大幅下降。

核心结论

• 基差：RU主力基差走扩，混合胶01基差走缩。
• 观点：预计天胶价格震荡，维持【14700-15800】区间。
• 关键风险：
  • 宏观政策变化
  • 下游库存去化速度
  • 新胶集中到港时间、成本波动
  • 天灾事件（台风等影响）