20250118-国盛证券-建筑装饰行业专题研究_特朗普上任在即_关税__ESG及双碳影响几何__17页_1mb

特朗普上任对美国政策影响分析

1. 关税政策

特朗普政府将关税视为核心贸易工具，旨在扭转美国贸易竞争劣势。新政策可能采取渐进式实施，主要影响家电、电子产品、汽车、半导体等行业出口贸易。

碳关税成为达成“两党共识”的潜在领域。由共和党参议员提出《外国污染费法案》，主要针对中国新能源产品，如太阳能、锂电池、电动汽车等。法案设定了基于进口商品与美国同类产品碳排放强度差异征收关税的框架，美国本土生产商豁免征收。

《PROVEIT法案》由两党议员联合提出，在气候政策上形成跨党派共识，为美国贸易政策提供碳排放量化数据支撑，重点覆盖铝、水泥、钢铁等高碳排放产品。

通过实施非对称加税，美国可能将加拿大、墨西哥、中国三大贸易伙伴的对美出口商品整体关税水平拉高至接近30%，预计对加拿大GDP影响约为-12%，墨西哥GDP影响超过-38%，中国GDP影响约-0.3%。

2. ESG监管

特朗普政府对ESG投资持明确反对立场，认为其干预市场自由并损害企业竞争力。ESG投资面临监管层面收紧，美国证券交易委员会多项ESG相关规则推进可能受阻或面临搁置。SEC气候信息披露规则、人力资本披露规则以及ESG基金命名规则均存在被撤销风险。

截至2024年底，美国已有21个州通过44条“反ESG”法案，主要集中在红州。特朗普已明确表态重返白宫后将通过行政命令禁止ESG投资，推动国会制定永久性禁令。

大型资产管理机构如先锋集团、道富银行已开始调整ESG立场。ESG信息披露透明度预计下降，企业层面如Meta、亚马逊等科技巨头也相继调整多元化承诺，美国企业ESG战略定位正在重新校准。

3. 双碳政策

特朗普第一任期正式宣布退出《巴黎气候协定》，变更近100项环保政策以支持传统能源产业发展，包括放宽石油和天然气开采限制，降低汽车燃油效率标准，撤销清洁能源激励措施等。

IRA法案效力预计减弱，特朗普政府计划废除法案并将未使用资金回收，包括取消电动汽车税收抵免。随着美国气候政策转向，中国和欧洲在气候治理中的话语权预计提升，获得更大的领导机遇。

报告指出，特朗普上任可能导致美国2030年温室气体排放量较2005年水平增加约4亿吨，使减排目标从50-52%降至28%。资产管理机构气候倡议参与度可能降低，全球能源转型趋势预计保持韧性。

风险提示

本报告主要风险包括政策变更风险、政策执行力度不及预期风险及数据测算存在误差风险。特朗普政府尚未公布正式条款，执政理念与政策可能存在变更、推迟或终止的风险。政策执行进度及实际影响可能存在偏差，相关数据测算存在误差可能影响预测准确性。