20240812-国海证券-华测检测-300012.SZ-2024中报点评_生命科学板块表现亮眼；费用基本平稳_5页_249kb

华测检测2024年中报亮眼，上半年营收2791亿元，同比增长92%，归母净利润437亿元，同比增长197%。生命科学板块增长是核心驱动力，实现营收1259亿元，同比增长高达2168%。此外，2024年第一季度业绩也增长强劲，营收增长1114%，归母净利润增长709%，显示业绩恢复并加速增长。

生命科学业务主要聚焦环境检测和食品检测领域，前者包括土壤三普业务中标领先、海洋检测业务快速扩展，并成功获得新污染物检测能力验证；食品检测则在农产品检测、宠物食品检测及特殊食品等领域取得进展。

工业测试板块保持稳健增长，营收559亿元，同比增长138%。其中建筑和工程领域经调整后营收恢复增长，计量校准领域服务网络覆盖全国，数字化服务扩展至多个领域，双碳及ESG业务也有良好表现。

贸易保障板块略超预期，增长93%；但消费品测试和医药及医学服务板块出现同比下滑，分别下降38.8%和3421%。

整体来看，公司经营效率有所提升，毛利率提高0.15个百分点至49.52%，但财务费用同比上升，拖累净利率。对于未来，分析师预计公司2024年至2026年营业收入分别为6292亿、7039亿和7855亿元，归母净利润分别为1039亿、1176亿和1333亿元，对应PE分别为19倍、17倍和15倍，首次给予“增持”评级。

风险包括外延并购进度、新订单不确定性、行业竞争加剧、实验室投资不及预期等外部因素，以及公信力、应收账款等内部风险。