20240903-西牛证券-英恒科技-01760.HK-维持保守展望预期_5页_295kb

香港公司英恒科技（01760HK）2024年上半年财务表现疲弱，收入增速降至8%，毛利率从171%降至159%，净利润率下滑至34%。主要受汽车市场疲软影响，新能源和智驾网联业务面临激烈竞争和价格压力，导致集团增长动力不足。分析机构下调目标价至195港元，并调整盈利预测，认为股价或需较长时间复苏。

积极信号包括搭载电机控制器功率砖的新解决方案将于2025年下半年量产，并可能在2026年带动利润回升；集团研发服务收入同比增长834%，或获更多定点项目；广汽自产电池比例上升，亦有望增加集团订单。然而，下游竞争加剧、价格战延迟新方案量产等因素构成风险。

维持“买入”评级，预期2025年或见初步复苏，2026年实现利润正常化，但恢复过程漫长，需关注市场竞争动态。

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