毕马威：二零二四年中国证券业调查报告_168页_3mb

2024年中国证券业调查报告总结

核心内容概述

2024年中国证券业在政策支持和市场改革的推动下，继续向高质量发展迈进。尽管面临经济下行压力、全球流动性紧缩、市场波动以及监管趋严等挑战，行业仍展现出韧性与活力，尤其是在自营业务、资产管理业务和国际化布局方面取得了显著进展。行业收入结构逐步优化，从传统的经纪业务向多元化、高质量的业务模式转型，同时，金融科技的投入优化成为提升行业竞争力的关键。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2023年，146家证券公司合计实现营业收入4,057亿元，同比增长3%；净利润1,376亿元，同比下降4%。
• 2024年上半年，43家上市券商合计实现营业收入2,253.16亿元，同比下降12.80%；净利润638.04亿元，同比下降21.03%。
• 证券行业面临从规模扩张向质效提升的转型压力，整体盈利能力承压，但资本实力和风险控制能力有所提升。

2. 收入结构重塑

• 自营业务成为行业收入的重要支撑，占比达36%，较2022年增加13个百分点。
• 经纪业务和投行业务受市场波动和政策影响，收入占比下降。
• 资管业务收入呈现增长趋势，管理规模达5.80万亿元，同比增长10.83%。

3. 双向开放与国际化布局

• 中国资本市场双向开放战略取得显著成效，证券公司积极拓展海外市场，吸引国际投资者。
• 2023年，证券公司代理客户港股通交易金额达7.18万亿港元，通过香港子公司服务沪深股通交易金额达25.12万亿元人民币。
• 外资独资券商数量增加，如渣打证券、法巴证券等，为行业带来创新与活力。

4. 行业战略转型方向

• 布局多元业务：从交易通道向深度服务客户转型，提升资本中介能力。
• 强化资本运作：通过资本市场融资、市场中性业务等提升综合经营能力。
• 适时合纵连横：通过并购壮大综合实力，如中信证券收购广州证券、中金收购中投证券等。
• 升级业务模式：推动财富管理、投行业务、自营业务协同联动，强化核心业务能力。
• 探索特色金融：在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融等领域深耕，推动行业高质量发展。

关键信息

1. 业务发展动态

• 财富管理业务：持续深化转型，服务高净值客户，提升综合财富管理能力。
• 自营业务：持续丰富交易策略，成为券商业绩的核心驱动力。
• 投行业务：面对股权融资放缓，推动业务结构多元化。
• 资产管理业务：加速转型，回归主动管理本源，提升主动管理能力。
• 期货业务：双向开放程度提升，服务实体经济能力增强。

2. 金融科技投入优化

• 科技投入持续增长，但需关注成本与效益的平衡。
• 金融科技投入价值产出比（FT-ROI）体系被提出，以量化评估科技投入与业务效益的关系。
• 通过科技资源优化配置，提升运营效能与服务体验，推动数字化转型。

3. 并购整合情况

• 境内并购：头部券商通过收购扩大规模，如中信证券收购广州证券、中金收购中投证券。
• 境外并购：部分券商拓展海外市场，如银河证券收购东南亚子公司、华泰证券收购美国资产管理平台。
• 政策支持：中央金融工作会议鼓励券商通过并购壮大实力，提升行业集中度与竞争力。

行业趋势展望

• 证券行业将加速战略转型和突围，聚焦高新技术产业、绿色低碳等关键领域。
• 金融科技投入将更加注重成本效益分析，推动行业数字化转型。
• 并购整合趋势持续，行业集中度将进一步提升，形成“航母级”券商。
• 证券行业将深化国际合作，提升国际竞争力，促进资本与技术的全球流动。

结语

中国证券行业在2024年展现出强大的韧性与创新力，面对多重挑战，通过转型、优化和国际化布局，持续提升服务实体经济的能力。未来，行业将更加注重科技赋能与业务协同，推动高质量发展，为中国经济转型和中国式现代化贡献金融力量。