2024-09-28-毕马威-二零二四年中国证券业调查报告_168页_3mb

2024年中国证券业调查报告总结

核心内容

2024年是中国证券业深入贯彻党的二十大精神和“十四五”规划的关键之年，行业在宏观经济环境复杂多变、市场波动加剧、监管趋严等背景下，面临阶段性承压。证券行业整体从规模扩张向质效提升转型，聚焦主责主业，强化风险控制和资本运作能力。同时，行业在金融科技投入优化、国际化布局拓展和并购重组等方面取得进展，为行业高质量发展提供支撑。

主要观点

1. 行业发展现状

• 财务表现：2023年，证券公司合计实现营业收入4,057亿元，同比增长3%，但净利润同比下降4%；2024年上半年，营业收入同比下降12.80%，净利润同比下降21.03%。
• 收入结构变化：自营业务成为第一大收入来源，占比达36%，而经纪业务和投行业务受市场交易额下降及融资政策收紧影响，营收占比分别下降至28%和13%。
• 资本与风险控制：行业资本实力持续增强，总资产达11.83万亿元，净资本达2.18万亿元，风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率和净稳定资金率均有显著提升。

2. 行业趋势

• 战略转型：证券行业加速战略转型，从“看天吃饭”的交易通道向深度服务客户、资本中介转型。
• 金融科技投入优化：行业正寻求在降本与增效之间的平衡，推动金融科技投入与价值产出的量化评估（FT-ROI）。
• 双向开放深化：中国资本市场双向开放战略取得显著成效，证券公司拓展海外市场，吸引国际投资者参与，监管政策优化便利外资进入。

3. 业务动态

• 财富管理业务：逐步向机构化、综合化转型，高净值客户资产配置向证券公司倾斜，券商应提供差异化、定制化的服务。
• 自营业务：持续丰富交易策略，成为业绩的核心驱动力，但面临市场波动与竞争压力。
• 投行业务：应对股权融资放缓，推动业务结构多元化，增强对市场变化的敏感度。
• 资产管理业务：加速转型，回归主动管理本源，资管规模持续增长，公募化趋势明显。
• 期货业务：双向开放程度提升，服务实体经济能力增强，国际业务布局逐步推进。

关键信息

一、监管政策

• 2024年5月：证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，推动券商回归本源、做优做强。
• 2024年3月：国务院印发新“国九条”，推动资本市场高质量发展，强化监管，提升上市公司质量。
• 2023年12月：《证券法》和《期货和衍生品法》修订，为行业提供法律保障，促进服务实体经济功能发挥。

二、金融科技投入与价值经营

• FT-ROI量化体系：券商需建立金融科技投入与业务价值产出的量化评估体系，实现科技资源的精益化管理。
• 成本优化方向：包括系统平台优化、流程简化、外包管理、云平台部署等，以提升科技资源使用效率。
• 科技服务透明化：推动科技投入成本核算和业务效益评估，确保科技资源投入与业务需求匹配。

三、行业并购分析

• 并购动机：包括业务扩张、风险化解、外资投资、地方金控平台布局等。

• 并购案例：

  • 中金收购中投证券：交易对价167.01亿元，整合后提升公司综合竞争力。
  • 中信证券收购广州证券：交易对价134.60亿元，优化区域布局和业务结构。
  • 浙商证券拟收购国都证券：合计拟收购34.2546%股份，提升业务与地域覆盖。
  • 国联证券收购民生证券：整合后增强投行业务和经纪业务实力。
  • 西部证券收购国融证券：通过区域互补和业务协同提升综合能力。
  • 北京国资公司收购瑞信证券：满足监管要求，推动国际化布局。

• 并购影响：并购有助于券商提升业务规模、补齐短板、优化资源配置，但也需注意整合过程中的监管合规问题。

附录信息

• 附录1：财务摘要，包括2023年证券公司总资产、净资产、净资本等数据。
• 附录2：外商投资证券公司一览，包括已落地及待落地的外资独资券商。
• 附录3：内地期货公司名单，反映期货行业发展状况。
• 附录4：内地基金公司名单，展示资产管理行业布局。
• 附录5：内地基金公司子公司名单，体现资管业务的细分发展。
• 附录6：设立香港子公司的证券公司名单，反映国际化布局。
• 附录7：外商投资私募基金管理公司名单，展示行业对外开放进程。

未来展望

证券行业将在“培育一流投资银行”和“金融强国”战略指引下，深化战略转型，提升综合竞争力。通过布局多元业务、强化资本运作、推动并购整合、探索特色金融等方式，券商将提升服务实体经济的能力，同时增强投资者保护与服务，为中国经济高质量发展和中国式现代化贡献金融力量。