20220623-东吴证券-安克创新-300866.SZ-拟进行上市后首次股权激励_共享成长放眼未来发展_5页_890kb

报告摘要

安克创新于2022年6月22日发布了上市后首次股权激励计划草案，旨在通过激励员工共享公司成长收益，提升组织活力。公司计划增发649.3万股限制性股票，占公司股本总额的1.6%，首次授予价格为40元/股，按当日收盘价计算，激励股票总价值达4亿元。

激励对象与分配
激励对象包括公司董事、高管及核心技术及业务人员。首次授予部分占总激励权益的80%，其中17%分配给高管，63%分配给核心技术及业务人员。预留部分为20%。本次激励人数不超过426人，占公司2021年底员工总数的12%。
激励目标与归属期
本次股权激励的业绩考核期为3个会计年度（2022-2024年），业绩考核目标为年营业收入同比增速不低于15%。激励归属期最长可达授予日起48个月，归属后不设禁售期，有助于长期激励。
激励成本与财务影响
公司预计首次授予部分的激励成本为1.34亿元，2022-2025年分别为0.42/0.58/0.26/0.07亿元，总体成本可控。
公司成长潜力
安克创新是跨境电商品牌化龙头企业，拥有Anker、Eufy、Soundcore等多个优质品牌，产品覆盖充电配件、无线耳机、清洁家电等高潜力赛道。公司持续在欧美市场布局，具备较强的品牌影响力和市场拓展能力。
盈利预测与估值
2022-2024年，公司预计归母净利润分别为12.6/16.6/19.5亿元，同比增长28%/32%/18%。对应6月22日收盘价的PE分别为20x/15x/13x，公司维持“买入”评级。

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
流动资产	7,073	8,266	9,696	11,096
货币资金及交易性金融资产	2,326	2,637	3,438	4,378
经营性应收款项	1,173	1,509	1,864	2,218
存货	2,061	2,598	2,863	2,959
非流动资产	1,401	2,019	2,829	3,918
资产总计	8,474	10,285	12,525	15,013

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
营业总收入	12,574	16,043	19,552	22,935
归属母公司净利润	982	1,260	1,658	1,950
每股收益（最新股本摊薄）	2.42	3.10	4.08	4.80
毛利率	35.72%	36.50%	37.13%	37.21%
归母净利率	7.81%	7.85%	8.48%	8.50%
收入增长率	34.45%	27.58%	21.87%	17.30%
归母净利润增长率	14.70%	28.32%	31.63%	17.58%

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流	449	706	1,237	1,437
投资活动现金流	391	-395	-436	-497
筹资活动现金流	-361	0	0	0
现金净增加额	443	311	801	940

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
每股净资产（元）	14.88	17.98	22.06	26.86
P/E（现价&最新股本摊薄）	25.42	19.81	15.05	12.80
P/B（现价）	4.13	3.41	2.78	2.29
ROIC(%)	15.84	15.75	17.31	17.03
ROE-摊薄(%)	16.23	17.24	18.49	17.86
资产负债率(%)	27.52	27.52	26.70	25.31