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安克创新（300866）重大事项点评：再推股权激励计划，经营势能有望延展

当前价：71.21元 | 目标价：85元 | 维持“强推”评级

核心事项：
安克创新于2024年6月30日发布员工持股计划草案，拟以40.62元/股的价格授予不超过305名核心技术人员、业务人员共计525.24万股股份（占股本总额0.99%）。考核目标为2024/2025年收入或扣非业绩增速不低于10%/20%（若2024年三季报前授出），或不低于20%/30%（若2024年三季报后授出），每期归属50%。激励力度较上次（2023年，授予194人，250.02万股）显著提升，人均股票市值约1226万元。

评论分析：

1. 激励常态化，凝聚核心人才： 本次计划覆盖人数和授予规模均高于上一轮，且股权激励成本较高（较当前股价71.21元仍有溢价），不仅有助于提升员工积极性与经营效率，也体现了公司对长效激励机制的重视。未来可能持续按期推出，绑定股东与员工利益。
2. 考核稳健增长，目标可期： 考核目标设定在次级（2023年业绩）基础上实现中高速成长，即使严苛条件（25/26年增速需达20%/30%），仍符合当前经营向好的趋势。预计2024-2026年收入增速254%/201%/185%，净利润增速216%/196%，摊销费用逐年增加。
3. 经营改善持续，长期成长空间打开： 公司通过品类聚焦（储能+安防延续高增长）、区域拓展（澳新、东南亚、欧洲线下市场）推动短期改善。中长期在AI大模型研发、新兴品类探索等方向布局，若AI业务增量贡献增长，则长期想象空间可进一步扩大。当前市场对成长性仍存疑虑，但短期惯性增长已具支撑。

投资建议：
调整2024-2026年EPS预测为3.83/4.66/5.57元，PE为19/15/13倍。DCF模型目标价85元（对应2024年22倍PE），维持“强推”评级。风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、品类调整进度不及预期等。

财务预测（单位：百万元）
表：2023A-2026E关键指标

华创证券分析师团队：
秦一超、樊翼辰、姚婧