20140708-东兴证券-特高压系列报告之三_中国特高压技术占据国际制高点_国内加快推进和国外技术输出将支撑国内核心企业崛起_11页_1mb

中国特高压技术发展与投资分析总结

核心内容

中国特高压技术已成为国家能源战略的重要组成部分，其建设已上升至国家意志层面。特高压技术不仅在国内得到高层支持，还在国际上获得标准认证，具备出口潜力。特高压建设将推动电力设备行业增长，并带来相关企业的业绩弹性。

主要观点

• 高层支持：能源局、国务院及国家领导人明确支持特高压建设，推动其成为国家能源结构调整和雾霾治理的重要手段。
• 建设规划：国家电网2014年计划建设“4交4直”特高压线路，2015年将推进“5交5直”规划，逐步构建“强交强直”电网结构。
• 国际输出：特高压技术已通过IEEE国际标准认证，特变电工在印度建设特高压工厂，标志着中国特高压技术开始走向国际市场。
• 行业影响：特高压建设将引领电力设备板块行情，成为增长最明确的细分领域。国网审计带来的市场压力可能为投资者提供低入机会。
• 投资策略：分析师建议继续关注输变电设备、风机行业和上游配套电站行业中的核心企业。

关键信息

政策支持

• 2014年1月，能源局印发《2014年能源工作指导意见》，明确要求加快特高压建设。
• 李克强总理在2014年2月国务院常务会议和4月国家能源委员会会议上强调特高压建设的重要性。
• 2014年5月，能源局发布《能源行业加强大气污染防治工作方案》，明确12条电力外送通道的建设内容和完成时间。

建设进展

• 国家电网计划在2014年核准“2交2直”线路，预计2015年核准“5交5直”线路。
• 12条电力外送通道的建设将为后续特高压线路核准提供标杆，增强市场信心。

技术输出

• 国家电网主导的三项特高压交流国际标准通过IEEE认证，为技术出口奠定基础。
• 特变电工在印度建设1200KV交流特高压工厂，表明海外市场对特高压技术的需求存在。

行情趋势

• 特高压建设将带动电力设备板块整体行情，其增速远超其他电压等级市场。
• 国家电网审计结束将缓解市场情绪，为板块带来爆发机会。

投资标的推荐

输变电设备板块

• 平高电气：业绩弹性最大，产业布局清晰，集团整体上市预期明确。
• 许继电气：直流受益最明显。
• 特变电工：关键线路批复将带来煤炭和电力资源重估。
• 中国西电：积极关注，交直流均受益。
• 大连电瓷、金利华电：逐步推进进口替代，业绩弹性较大。
• 经纬电材、赛晶电力电子（港股）：特高压设备核心器件的隐形冠军。

风机行业

• 华仪电气：业绩弹性大。
• 金风科技：风机行业龙头。

上游配套电站行业

• 首航节能：受益于坑口电站建设带来的空冷系统需求，以及进入光热发电、海水淡化等新兴领域。

行业数据

• 电力需求增速：未来10年，全社会用电量和最大负荷将持续快速增长。
• 电力外送规模：预计2020年电力外送规模将达现有规模的4倍，支撑特高压建设。
• 估值指标：相关企业如平高电气、首航节能、华仪电气、金风科技、特变电工等在EPS和PE方面均有显著增长潜力。

结论

中国特高压技术的发展受到国家政策的大力支持，其建设已上升至国家战略层面。随着技术标准的国际认证和海外项目的落地，特高压技术有望成为我国高端装备出口的重要领域。特高压建设将带动电力设备行业的整体增长，为相关企业带来显著的业绩弹性。投资者应关注具备清晰产业布局、高业绩弹性及良好估值指标的企业，把握特高压建设带来的投资机会。