20251130-华泰期货-油脂年报_农产品组行业研究报告_气候_地缘_生柴_迷雾中寻找新方向_28页_2mb

2025年全球油脂市场研究报告总结

2025年全球油脂市场核心矛盾集中于主产国产量增长与生物柴油及贸易政策的不确定性。棕榈油板块中，印尼预计2025年产量增产10%，马来西亚保持稳定，但库存超预期累库，增加供应压力。生物柴油政策波动（如印尼B50预期、美国生物柴油补贴）和贸易政策（如中国对加拿大菜籽的反倾销政策）显著影响需求。

在全球供给方面，南美大豆增产保障了全球大豆丰产格局，但印尼B40政策落地提供阶段性支撑；欧盟菜籽增产贡献全球增量，中国进口收缩加剧供应紧张。国内油脂价格呈现显著分化，菜油因供应收缩震荡上行，豆油和棕榈油受库存压力和政策影响震荡下行。

未来研究需关注南美天气对产量的影响、印尼B50政策落地进度及资金保障、中国贸易政策变化、国内餐饮消费复苏力度等关键因素。潜在风险包括中美贸易摩擦、厄尔尼诺天气对棕榈油产区的冲击以及宏观经济拖累。

总结要点：

• 核心矛盾：产量增加 vs. 政策不确定性。
• 市场展望：供需偏紧，价格分化，政策风险主导。
• 风险因素：贸易政策、天气事件、消费需求疲软。

此总结基于2025年11月30日华泰期货研究院发布的油脂年报。