> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** - 铝土矿供给受扰：几内亚油库事件、红海局势导致铝土矿供应紧张，进口依赖度上升。 - 氧化铝价格波动：拜耳法制备氧化铝成本中铝土矿占比约37%，供需矛盾加剧价格上行。 - 供需趋紧：国内电解铝产能受限（接近4500万吨上限），氧化铝产能扩张依赖进口矿，供给端约束凸显。 - 投资建议：关注高自给率铝企，如中国铝业、中国宏桥、天山铝业，布局原料端优势企业。
