> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝产业链周度分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月第四周氧化铝产业链的运行情况，包括原料供应、氧化铝价格走势、供需平衡、库存变化及市场风险提示。整体来看，氧化铝市场处于震荡状态，主要受海运费上涨和供给增加影响，但市场流通性仍偏紧。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 原料市场情况 - **国产铝土矿**：价格持稳，山西58/5品位矿石到厂含税价为628元/吨，河南为610元/吨。 - **进口铝土矿**：几内亚大型矿山长协FOB价格下调至37美元/吨，海运定价为31美元/吨；部分中小型矿山未锁定长协，发运意愿偏弱，5-6月可能减量甚至停运。 - **矿石到货量**：期内新到矿石552.5万吨，其中几内亚资源454.9万吨，澳大利亚资源97.5万吨。 - **海运费上涨**：几内亚至中国航线Cape型船运费上涨至38美元/吨。 ### 2. 氧化铝市场走势 - **现货价格**：上周氧化铝现货价格小幅上涨，阿拉丁北方综合价2680-2700元/吨，国产加权指数2706.5元/吨，进口港口报价2720-2760元/吨。 - **成本与利润**：国内氧化铝完全成本为2646元/吨，实时利润为63元/吨。 - **供给增加**：全国氧化铝建成产能11732万吨，运行产能9315万吨，较上周增加120万吨，开工率79.4%。增量主要来自新产能释放和南方某企业故障产能恢复。 - **需求情况**：下游补库需求集中在新疆、甘肃、河南、四川、云南地区。4月中旬南方某企业因锅炉故障，临时启动云南电解铝企业原料保供。 ### 3. 库存与仓单变化 - **全国氧化铝库存**：截至5月7日，全国库存量为549.5万吨，较上周增加6.8万吨。 - **工厂库存**：南北氧化铝企业库存持续处于低位，西南电解铝企业和北方部分产业链集团库存小幅下降。 - **港口库存**：北方港口集港库存大增。 - **仓单情况**：上期所氧化铝注册仓单量为503450吨，较上周增加8617吨。 ### 4. 产业链上下游数据监测 - **主要省份开工率**： - 山西：72.9% - 河南：6.2%（下降0.3%） - 山东：95.6% - 重庆：83.3%（下降1.9%） - 贵州：71.43% - 广西：78.5%（上升3.9%） - 内蒙古：71.4% - 云南：85.7% - 河北：69.8% - **电解铝运行产能**：国内电解铝运行产能4480.3万吨，周环比增加4万吨；海外电解铝运行产能2734.7万吨。 - **供需平衡**：2026年5月第四周，氧化铝供给-需求差为73万吨，较上周有所改善。 --- ## 风险提示 - **地缘冲突**：持续加剧，可能影响全球供应链和原材料价格。 - **全球通胀**：上行趋势可能对氧化铝市场形成压力。 - **几内亚政策**：尚未明朗，可能对进口供应产生不确定性影响。 - **长期过剩压力**：仍存在，期价预计偏弱运行。 --- ## 重要数据与图表说明 - **图表1-5**：国产与进口铝土矿价格、港口库存、发运量及海漂库存情况。 - **图表6-7**：烧碱与动力煤价格走势。 - **图表8**：国内各省份氧化铝生产成本分布。 - **图表9-10**：国内与进口氧化铝现货价格。 - **图表11-12**：电解铝现货价格及期货比价。 - **图表13-20**：氧化铝供需平衡、库存变化及仓单与持仓量数据。 --- ## 结论 整体来看，氧化铝市场在原料供应偏紧与海运费上涨的背景下，因供给增加而出现小幅震荡上涨。尽管现货流通性仍偏紧，但部分产能恢复和进口补充缓解了市场压力。然而，地缘冲突和全球通胀风险仍对市场构成潜在威胁，需密切关注政策与市场变化。