20260510-东证期货-周度报告_海运费涨价_氧化铝供给增加_12页_4mb

氧化铝产业链周度分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月第四周氧化铝产业链的运行情况，包括原料供应、氧化铝价格走势、供需平衡、库存变化及市场风险提示。整体来看，氧化铝市场处于震荡状态，主要受海运费上涨和供给增加影响，但市场流通性仍偏紧。

主要观点与关键信息

1. 原料市场情况

• 国产铝土矿：价格持稳，山西58/5品位矿石到厂含税价为628元/吨，河南为610元/吨。
• 进口铝土矿：几内亚大型矿山长协FOB价格下调至37美元/吨，海运定价为31美元/吨；部分中小型矿山未锁定长协，发运意愿偏弱，5-6月可能减量甚至停运。
• 矿石到货量：期内新到矿石552.5万吨，其中几内亚资源454.9万吨，澳大利亚资源97.5万吨。
• 海运费上涨：几内亚至中国航线Cape型船运费上涨至38美元/吨。

2. 氧化铝市场走势

• 现货价格：上周氧化铝现货价格小幅上涨，阿拉丁北方综合价2680-2700元/吨，国产加权指数2706.5元/吨，进口港口报价2720-2760元/吨。
• 成本与利润：国内氧化铝完全成本为2646元/吨，实时利润为63元/吨。
• 供给增加：全国氧化铝建成产能11732万吨，运行产能9315万吨，较上周增加120万吨，开工率79.4%。增量主要来自新产能释放和南方某企业故障产能恢复。
• 需求情况：下游补库需求集中在新疆、甘肃、河南、四川、云南地区。4月中旬南方某企业因锅炉故障，临时启动云南电解铝企业原料保供。

3. 库存与仓单变化

• 全国氧化铝库存：截至5月7日，全国库存量为549.5万吨，较上周增加6.8万吨。
• 工厂库存：南北氧化铝企业库存持续处于低位，西南电解铝企业和北方部分产业链集团库存小幅下降。
• 港口库存：北方港口集港库存大增。
• 仓单情况：上期所氧化铝注册仓单量为503450吨，较上周增加8617吨。

4. 产业链上下游数据监测

• 主要省份开工率：

  • 山西：72.9%
  • 河南：6.2%（下降0.3%）
  • 山东：95.6%
  • 重庆：83.3%（下降1.9%）
  • 贵州：71.43%
  • 广西：78.5%（上升3.9%）
  • 内蒙古：71.4%
  • 云南：85.7%
  • 河北：69.8%

• 电解铝运行产能：国内电解铝运行产能4480.3万吨，周环比增加4万吨；海外电解铝运行产能2734.7万吨。

• 供需平衡：2026年5月第四周，氧化铝供给-需求差为73万吨，较上周有所改善。

风险提示

• 地缘冲突：持续加剧，可能影响全球供应链和原材料价格。
• 全球通胀：上行趋势可能对氧化铝市场形成压力。
• 几内亚政策：尚未明朗，可能对进口供应产生不确定性影响。
• 长期过剩压力：仍存在，期价预计偏弱运行。

重要数据与图表说明

• 图表1-5：国产与进口铝土矿价格、港口库存、发运量及海漂库存情况。
• 图表6-7：烧碱与动力煤价格走势。
• 图表8：国内各省份氧化铝生产成本分布。
• 图表9-10：国内与进口氧化铝现货价格。
• 图表11-12：电解铝现货价格及期货比价。
• 图表13-20：氧化铝供需平衡、库存变化及仓单与持仓量数据。

结论

整体来看，氧化铝市场在原料供应偏紧与海运费上涨的背景下，因供给增加而出现小幅震荡上涨。尽管现货流通性仍偏紧，但部分产能恢复和进口补充缓解了市场压力。然而，地缘冲突和全球通胀风险仍对市场构成潜在威胁，需密切关注政策与市场变化。