20250827-中邮证券-东方钽业-000962.SZ-募投项目逐步爬产_Q2业绩超预期_5页_751kb

东方钽业公司点评报告总结

根据2025年半年报，东方钽业（000962）发布财报，2025年Q2业绩表现强劲，营收和利润超预期。公司Q2实现营业收入4.59亿元，同比增长37.43%，扣非归母净利润0.84亿元，同比增长55.56%。主要驱动力是募投项目产能逐步释放，导致产品结构改善和销量增长。例如，钽铌及其合金制品营收同比增长35.50%，但仍受爬产期影响，毛利率略有下降。

公司聚焦高端 tantalum niobium 材料，核心产品如高纯钽靶坯和高纯钽粉贡献增长，支撑国产替代趋势，尤其在半导体和军工领域应用。未来成长点包括湿法募投项目和半导体、军工需求复苏。

投资分析维持“买入”评级，预测2025-2027年营业收入和净利润年均增长稳健，2025E PE为36.43倍。基于业绩动能，上调盈利预测，收入增长率从53.72%降至28.12%，但仍看好长期价值。风险包括价格波动、项目进度延迟和下游需求不及预期。

财务指标显示，负债率低，偿债能力强，资产周转和利润率稳定。公司通过募投项目加强高端制造能力，预计未来现金流改善。