20230313-YY评级-穆迪发展历程回顾和业务拆解_13页_1mb

穆迪发展历程回顾和业务拆解总结

核心内容概述

穆迪公司自2007年起对业务架构进行了重大调整，将原投资者服务（MIS）与非评级业务整合为穆迪分析（MA）。此次调整旨在降低监管风险，同时抓住巴塞尔Ⅱ实施后银行对信用评估工具的需求增长机遇。MA业务涵盖研究、数据、软件、培训、咨询等多个领域，近年来收入增长迅速，尤其在研究类业务和软件类业务方面表现突出。

主要观点

• 业务拆分与重组：2007年穆迪将非评级业务独立为MA，使MIS专注于信用评级，MA则负责研究、数据、软件等多元化业务。
• 收入结构变化：MA收入占比从2008年的31%上升至2021年的38%，其中软件类业务占比从3%上升至11%，成为MA收入增长的重要来源。
• 研究类与软件类业务比例稳定：自2009年起，研究类业务收入与软件类业务收入的比值保持在2.5:1左右。
• MA的业务门类：MA业务分为7大类，包括资产负债管理、信贷发放、信用风险、数据、经济、保险、投资和养老金，覆盖多个金融领域。
• 产品多样化：MA提供多种客户端产品和在线服务，如RiskConfidence、CreditView、Orbis for Compliance、Economy.com等，满足不同客户群体的需求。
• 全球布局：尽管美国市场仍为收入主要来源（占比53%），但MA也积极拓展海外市场，通过并购等方式增强全球影响力。

关键信息

1. MA的业务构成

MA的业务主要分为两大类：

• 研究、数据和咨询类业务（RD&A）：主要服务于北美市场，涵盖信用风险分析、经济数据、保险风险评估、投资组合管理等。
• 软件类业务（ERS）：包括企业风险解决方案、信贷管理软件、数据分析平台等，是近年来增长最快的业务板块。

2. MA的主要产品

• RiskConfidence：用于银行的资产负债管理、流动性风险、监管报告等。
• CreditView：整合MIS评级与MA数据，提供全面的信用风险评估。
• RiskFoundation：统一的数据平台，用于整合风险与财务数据，支持多种分析模型。
• Orbis for Compliance：全球最大私营公司数据库，用于KYC等合规需求。
• Economy.com：提供全球宏观经济数据、预测及分析服务。

3. MA的收入增长趋势

• MA收入增速平稳，而MIS收入受债券市场周期影响较大。
• 2016-2018年，通过收购Bureau van Dijk等公司，MA收入显著增长。
• 2020年，MA出售MAKS，仅保留MALS（培训业务），进一步聚焦研究与软件业务。

4. MA的收购历史

MA当前业务结构和产品

1. 7大业务门类

• 资产负债管理（ALM）：RiskConfidence
• 信贷发放：CreditForecast.com、CreditLens、eCredit、Lending Cloud、MARQ Portal and Score、Moody's Analytics Pulse
• 信用风险：CMM、CreditEdge、RiskCalc、CreditView
• 数据：RiskFoundation
• 经济：Global Economic Data and Forecasts、NewEdge、Country Risk Service
• 保险：RiskIntegrity Insight、SolvencyWatch、Economic Forecast Scenarios
• 投资和养老金：Asset Scenarios、Investment Governance Service、Portfolio Modeller

2. 在线产品

• 免费内容：主体评级、过去7天内发布的评级或调整信息、少量公开研究报告。
• 付费内容：
  • 研究报告：单篇价格200-750美元不等，订阅形式未明确定价。
  • 经济数据：Economy.com提供实时经济数据和预测，涵盖全球GDP、美国州及都市区经济指标等。

区域收入分布

• 美国：占比最高（53%）
• 欧洲：次之（29%）
• 其他地区：占比相对较低，但随着MAKS的出售和MA的全球扩张，收入结构逐步优化。

总结

穆迪分析（MA）作为穆迪公司多元化业务的核心部门，自2007年成立以来，通过持续的并购与业务整合，逐步构建起覆盖研究、数据、软件、培训等领域的完整业务体系。MA收入增速稳定，尤其在软件类业务方面增长显著，成为公司增长的重要引擎。其产品和服务广泛应用于银行、保险、投资等多个行业，支持全球金融机构的合规、风险管理和投资决策需求。