20240329-招商银行-大类资产配置方法体系和模型构建_应对市场变局_优化客户资产配置方法_14页_542kb

主流资产配置模型的迭代与适用性分析显示，风险预算模型以稳定性适合长期战略布局，因子模型则通过捕捉宏观因子变化实现战术调整。当前中国资本市场面临收益不确定性增加和超额回报机会减少的挑战，资产配置的科学性和纪律性比择时择股更值得依赖。

基于对模型比较和适用场景分析，建议构建“战略+战术”的资产配置体系。其中战略资产配置(SAA)通过风险预算模型平衡长期回报，战术资产配置(TAA)通过因子模型应对短期机会，同时充分考虑投资者风险承受能力和流动性需求。

实证研究表明，在复杂多变的市场环境中，基于宏观因子驱动的战术配置策略，与基于风险预算的战略配置相结合，能够有效提升投资组合的应对能力和风险管理水平，实现长期财富保值增值的目标。科学资产配置将有效应对当前市场波动和风险收益比扭曲的挑战，提供稳定且可持续的配置框架。