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证券研究报告：医药生物行业跟踪周报·AI医疗仍被显著低估

机构：东吴证券

发布日期：2025年02月09日（部分内容）

📌 投资要点总结

1. 市场表现

• 春节后三个交易日：
  • A股医药指数上涨 32%，H股生物科技指数上涨 55%。
  • H股生物科技指数相对恒生科技指数上涨 54%，跑赢 -32%。
• 医药子板块全线上涨，其中：
  • 医疗服务（+747%）、医疗器械（+381%）、生物制品（+272%）、医药商业（+259%）涨幅最高；
  • 华大智造、华大基因、三元基因表现突出，涨幅显著；相反，海泰新光、百利天恒、博拓生物则录得下跌。
• AI医疗板块受ARK研究团队“Big Ideas 2025”报告影响，涨幅较大，尤其在一、二级市场的交替上涨支撑下，投资者信心增强。

2. AI医疗机会

• 报告指出，AI在医疗领域的应用逐步向生成式AI演变为趋势，尤其在数据驱动、机器学习、个性化治疗和服务优化方面潜力巨大。
• 具体细分领域包括：
  • AI制药：重点关注晶泰控股、泓博医药等企业；
  • AI医疗服务：推荐讯飞医疗、润达医疗；
  • AI检测：华大智造、华大基因、金域医学、诺禾致源等；
  • 医疗信息化：卫宁健康、国新健康等。
• 报告认为，随着多组学数据和可编程生物学的进一步发展，AI将显著降低药物研发成本，推动制药行业转型📈。

3. 具体选股思路

• 成长性角度：关注AI医疗、创新药领域，如润达医疗、晶泰控股、百利天恒等；
• 低估值角度：优先中药领域，推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团等；
• 高股息角度：乌江药业、羚锐制药、云南白药等；
• 左侧布局角度：原料药及部分CXO企业，推荐普洛药业、奥锐特、华海药业等。

4. 风险提示

• 药品或耗材降价超预期；
• 医保政策趋严风险；
• 产品研发进展不及预期。

📌 附加信息

• 行业展望：海外AI医疗市场具备蓝海特征，有利于国产出口与技术积累；
• 政策动向：国家医保局、卫健委等部门推动AI医疗应用场景标准化，并对辅助诊断技术予以政策支持。

注：如需获取原报告或表6、表7等详细数据列表，请详参附录部分。