20250223-德邦证券-医药行业周报_港股流动性改善_建议关注低估值小市值医药标的_关注歌礼制药_和铂医药_和誉医药等_16页_2mb

医药生物行业周报：本周申万医药生物板块指数上涨188%，远超沪深300指数，单年涨幅达393%。港股流动性改善，低估值小市值医药标的表现亮眼，多支biotech年内涨幅超50%，建议重点关注歌礼制药、和铂医药、和誉医药、德琪医药等。

一、重点公司分析

1. 歌礼制药：减重降糖领域取得突破性进展，ASC30口服片治疗临床Ib期数据显示显著减重效果，体重下降最高达63%，安全性良好。另一明星管线ASC47靶向THRβ选择性激动剂，IIa期顶线数据有望于今年Q2公布，联合司美格鲁肽临床前研究显示“减重不减肌”优势显著。
2. 和铂医药：建立强大创新平台，包括HCAb抗体平台与AI驱动的抗体研发合作。HBM9378/SKB378获97亿美元授权，与英矽智能AI联合开发新型抗体药物。
3. 和誉医药：FGFR4抑制剂依帕戈替尼获CDE批准开展肝癌注册研究，预期2024年扭亏为盈。
4. 德琪医药：希维奥®新增适应症纳入医保，“三级跳”速度加快商业化进程，并推出AI药物研发专项，依托DeepSeek本地部署加速TCE平台管线研发。

二、市场表现与策略

• 板块核心逻辑：AI医疗渗透加速，建议优先关注：1）掌握底层数据的企业；2）拥有医保数据资源的企业；3）AI制药技术领先企业。
• 投资组合建议：康方生物、再鼎医药、和黄医药、人福医药、科睿特药、开立医疗等。
• 港股标的：岭盛-B、永泰生物等小市值公司短期弹性突出。

三、风险提示

• 政策监管持续加强，医保压力与集采风险并存；
• 产业链竞争持续加剧，创新药专利壁垒削弱；
• 全球经济复苏不确定性，终端需求存在弱化波动。

注：投资需密切跟踪AI政策落地节奏与药价管控动向。