20250824-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_AI制药产业兑现_重点推荐晶泰控股等_29页_1mb

医药生物行业跟踪周报：AI制药产业快速成長，增持建議

核心观点與產業趨勢

• AI 藥物研發迎爆發性增長：AI 藥物發掘技術持續成熟，通過干濕整合提升新藥研發效率與創新能力。預計在 2023-2024 年及 2026 年左右迎來三次增長高峰（假設批量藥物完成二期臨床及首款 AI 驗證藥上市）。
• 晶泰控股大單落地：獲取全球 AI for Science 順利訂單，利用 AI+機器人平台獲首付款及潛在里程碑付款，顯示商業模式成效，公司為全球 AI for Science 稀缺標的，成長可期。
• 創新藥利好：ALK 抑製劑、ADC 等多款新藥或臨床進展 favourable。
• 行業評級：增持（維持），當週 A 股醫藥指數漲 2.2%，相對滬深 300 頇收 2.68%；港股生物科指數表現優異。
• 風險提醒：藥品/耗材集中度風險、醫保政策影響、研發/營銷進度不及預期。

分析師推薦與策略建議

• 看好的子行業排序：創新藥 > 科研服務 > CXO > 中藥 > 醫療器械 > 藥房等
• 重點推薦標的：
  • AI 藥物發現：晶泰控股、成都先導
  • GLP-1 研發：博瑞藥業、歌禮藥業、聯邦製藥、眾生藥業、信達生物
  • PD1/VEGF雙抗：康方生物、神州細胞、華海藥業、榮昌生物
  • 創新藥：信達生物、百濟神遼、石藥集團、三生製藥、恒瑞藥業、澤璟製藥、百利天恒、科倫博泰、迪哲醫藥、海思科
  • CXO/科研服務：藥明康德、奧普邁、金斯瑞生物
  • 低估值：佐力藥業、東阿阿膠、華潤三九
  • 潛在機會：奧睿特、聯影醫療

產業重要進展

• 晶泰控股：與 DOVETE 共創目標藥物，訂單規模達美金 58.9 億，顯示 AI 藥物發現平台成功進行商業化。
• 創新藥種類繁多：
  • 抗腫瘤藥：地羅阿克（ALK 抑製劑）、figitamab deruxtecan 等獲認證/上市。
  • 其他創新藥種：ADC、單克隆免疫治療等取得重大突破。
• 研發熱潮：FDA 順利批準多款新藥及臨床試驗計劃推出，推動創新。

綜合評述與投資建議

• 主維持“增持”評級，看好行業未來發展和 AI 藥物發掘的長期價值。
• 建議方向：聚焦 AI 藥物開發、關鍵管道藥物和具創新能力的公司。
• 風險控制：關注政府政策（如集中供應、醫保支付）和公司臨床進度。