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新三板研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年8月21日，主要分析了当时新三板市场及A股市场中上市公司破净的情况，并提供了市场交易数据、行业分布及分析师点评等内容。报告指出，截至8月20日收盘，两市共有241家上市公司出现破净现象，占总体上市公司的7%。此外，新三板市场整体表现也有所波动，成交量和成交金额均有所下降。

主要观点与关键信息

一、上市公司破净情况

• 破净公司数量：截至8月20日，两市共有241家上市公司破净，占上市公司总数的7%。
• 破净比例：破净比例超过2013年的6.3%，表明市场整体估值处于较低水平。
• 破净公司分布：
  • 市净率低于0.5的公司仅1家，即*ST天马（约0.39）。
  • 市净率在0.5-0.6之间的公司有8家，包括厦门国贸、华映科技、*ST凯迪、厦门信达等。
  • 市净率在0.6-0.7之间的公司有69家，主要为银行类公司。
  • 市净率在0.7-0.9之间的公司以汽车、地产为主。
  • 市净率在0.9以上的公司有88家，其中23家超过0.98，涉及房地产、公用事业、交通运输和机械设备等行业。
  • 林州重机、中泰化学等8家公司市净率超过0.99，表现相对较好。

二、破净原因分析

1. 市场调整：部分公司股价下跌幅度远超大盘，导致破净。
2. 资产扩张：过去几年总资产规模扩张较大，增加了破净压力。
3. IPO提速：上市公司数量增加，导致破净公司数量上升。
4. ST公司退市压力：部分ST公司因业绩不佳和治理问题连续下跌，成为破净重灾区。

三、行业分布

• 传统破净行业：银行、地产、上游周期型行业仍占较大比例。
• 新兴破净行业：汽车、交运、公共事业等行业在此轮破净潮中显著增加。
• 典型案例：众泰汽车股价跌至历史低点，市净率仅为0.698；*ST富控跌幅达88.57%，为破净公司中跌幅最大者。

四、市场基本面

• 业绩表现：51家披露了2018年半年报的破净公司中，38家净利润同比增长，占比61.29%。
• 净资产增长：在披露半年报的公司中，39家净资产同比增长，占比76.47%，显示市场对基本面的重视。

五、市场交易数据

• 三板成指：收于986.32点，上涨0.03%。
• 三板做市：收于778.04点，下跌0.16%。
• 总成交量：5511.54万股，较上一交易日减少19.72%。
• 总成交金额：17449.03万元，较上一交易日减少14.79%。
• 换手率：0.02%，整体市场流动性较低。
• 市盈率：整体为19.15，做市转让为23.18，竞价转让为15.83。

六、挂牌公司动态

• 新增挂牌公司：2家，均为竞价转让方式，分别为伟大节能（872950.OC）和风清扬（872977.OC）。
• 摘牌公司：2家。
• 挂牌公司总数：11075家，其中竞价转让占比89.18%。
• 做市商退出：8家企业做市商退出，涉及多个行业。

七、风险提示

• 政策落地不及预期：是本报告的主要风险提示之一，可能影响市场走势。

市场建议

• 投资避险氛围浓厚：目前市场仍处于调整阶段，建议投资者关注基本面和成长能力。
• 回避并购重组概念公司：在重组监管趋严和退市压力加大的背景下，这类公司存在较高炒作风险。
• 市场筑底仍需时间：破净公司数量虽多，但尚不足以判断市场是否见底。

数据速递总结

行业与公司动态

• 破净公司行业分布：银行、地产、汽车、交运、公共事业等行业破净公司数量显著增加。
• ST公司表现：20家ST公司破净，占整体ST板块的1/3，且多数净资产为负。

分析师简介

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有十年资本工作经验。

投资评级说明

总结

本报告全面分析了2018年8月20日新三板及A股市场中上市公司破净情况，指出市场整体估值偏低，破净公司数量和比例均创近年来新高。同时，报告提供了市场交易数据、行业分布及风险提示，强调投资者应关注基本面和成长性，并建议谨慎对待并购重组概念公司。此外，报告还提及了新增挂牌公司及做市商退出等市场动态，为投资者提供了全面的市场参考信息。