破净股专题研究_破净潮来袭_破净股配置价值逐渐凸显_14页_1mb
报告摘要
破净股专题研究总结
核心内容
破净潮是A股市场中股价跌破每股净资产的现象，通常被视为市场底部的信号之一。根据2018年07月02日的研究，当前破净股数量已创2008年以来新高，达到209只，占所有A股上市公司的5.92%。虽然市场仍面临系统性风险、股权质押风险和贸易战升级的担忧，但部分基本面良好的破净股具备一定的投资价值。
主要观点
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破净与市场底部的关系
历史数据显示，破净潮往往与市场底部区间高度共振。尽管市场尚未明显反弹，但部分优质破净股已进入较优投资区间，具备配置价值。 -
基本面良好的破净股特征
- 以制造业、金融业、房地产业和交运行业为主，这四个行业占破净股总数的77.03%，市值占比达92.45%。
- 金融地产公司受政策调控影响，市场对其存在悲观预期，但基本面良好，中长期仍有业绩提升空间。
- 制造业中，部分公司虽业绩表现不佳，但部分优质公司具备较强的盈利能力和增长潜力。
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筛选逻辑与结果
通过盈利能力、估值水平、稳健经营等六项指标筛选，最终确定93只基本面较好的破净股。其中，金融业占主导地位，市值占比达86.93%。
关键信息
破净股行业分布
| 行业(证监会分类口径) | 破净股数量(只) | 数量占比 | 破净股市值(亿元) | 市值占比 |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 73 | 34.93% | 7,453 | 7.27% |
| 金融业 | 24 | 11.48% | 80,515 | 78.56% |
| 房地产业 | 22 | 10.53% | 2,012 | 1.96% |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 18 | 8.61% | 2,086 | 2.04% |
| 批发和零售业 | 12 | 5.74% | 943 | 0.92% |
破净股筛选指标及标准
| 筛选指标 | 标准 |
|---|---|
| 净利润 | 2017年归属母公司净利润为正 |
| 净利润增速 | 过去三年归属母公司净利润正增长 |
| 净资产收益率（ROE） | 2017年ROE大于5% |
| 净资产增速 | 过去三年归属母公司净资产正增长 |
| 市盈率 | 静态市盈率低于20倍 |
| 股票状态 | 非ST股票 |
筛选结果
| 行业(证监会分类口径) | 破净股数量(只) | 数量占比 | 破净股市值(亿元) | 市值占比 |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 24 | 25.81% | 3,388 | 3.69% |
| 金融业 | 20 | 21.51% | 79,785 | 86.93% |
| 房地产业 | 16 | 17.20% | 1,577 | 1.72% |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 14 | 15.05% | 1,697 | 1.85% |
| 建筑业 | 8 | 8.60% | 4,356 | 4.75% |
| 采矿业 | 3 | 3.23% | 321 | 0.35% |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2 | 2.15% | 231 | 0.25% |
| 批发和零售业 | 2 | 2.15% | 150 | 0.16% |
| 文化、体育和娱乐业 | 2 | 2.15% | 123 | 0.13% |
| 综合 | 1 | 1.08% | 49 | 0.05% |
| 租赁和商务服务业 | 1 | 1.08% | 107 | 0.12% |
| 总计 | 93 | 100.00% | 91,784 | 100.00% |
投资建议
- 关注行业：建议适当配置制造业、金融业和房地产业的基本面良好的破净股。
- 理由：金融强监管周期、去杠杆和房地产高压调控使得风险逐步出清，金融地产公司当前基本面良好，部分优质公司中长期内仍有一定的业绩提升空间。
- 市场背景：当前破净潮反映市场情绪悲观，但部分优质个股已进入较优投资区间，具备一定的配置价值。
风险提示
- 系统性风险
- 股权质押风险
- 贸易战进一步升级
研究团队
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分析师：缴文超
执业证书编号：S0270518030001
电话：010-66060126
邮箱：jiaowc@wlzq.com -
研究助理：喻刚
电话：010-66060126
邮箱：yugang@wlzq.com.cn -
研究助理：孔文彬
电话：021-60883489
邮箱：kongwb@wlzq.com.cn
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