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国债期货市场分析总结（2024年09月11日）

核心内容概览

2024年9月10日，国债期货市场整体表现强势，各主要合约均创历史新高，市场情绪偏向看多。与此同时，A股市场小幅上涨，但北证50指数下跌，显示市场分化。资金面方面，隔夜和7天期SHIBOR利率均有所上升，反映出短期资金成本增加。现券市场收益率曲线整体下移，显示市场对利率下行的预期增强。

主要观点

• 国债期货市场表现强劲：
  所有主要合约均上涨，其中30年期主力合约（TL2412）涨幅最大，达到0.32%，创历史新高；10年期（T2412）和5年期（TF2412）合约也分别上涨0.21%和0.15%。2年期（TS2412）合约涨幅较小，为0.08%。整体来看，国债期货指数为0.22，显示市场看多情绪。

• 量价因子与基本面因子均看多：
  从市场交易数据看，各合约成交量和持仓量均有所增加，表明市场参与度上升。策略在不同时间周期内的累计收益表现良好，近240日累计收益达2.53%，显示长期趋势向好。

• 现券收益率曲线整体下移：
  国债收益率曲线下移1.24-3.66BP，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移3.66BP、2.03BP、1.24BP和2.30BP，降至1.39%、1.75%、2.11%和2.27%。信用债收益率涨跌不一，AAA级中短期票据收益率略有上行。

• 资金面波动：
  隔夜SHIBOR上涨15.50个基点至1.9550%，7天SHIBOR微涨0.10个基点至1.8340%，14天SHIBOR上涨0.50个基点至1.8260%，而1个月SHIBOR无成交，与上一交易日持平。货币市场整体流动性偏紧。

• 机构持仓变化：
  从日度持仓变化看，私募净多头持仓减少0.43%，外资增加0.64%，理财子增加1.18%；周度变化显示，私募持仓减少2.29%，外资减少0.9%，理财子减少0.19%。外资和理财子持仓增加表明其对市场前景较为乐观。

• 宏观及行业动态：
  央行进行1860亿元7天期逆回购操作，中标利率维持1.70%，净投放1848亿元，显示央行对市场流动性仍保持宽松态度。同时，民营企业进出口增长10.5%，占外贸总值的55.1%，显示其在外贸中的主导地位增强。

关键信息汇总

国债期货收盘情况

• 2年期：TS2412，涨0.086%，报102.414元
• 5年期：TF2412，涨0.155%，报105.085元
• 10年期：T2412，涨0.220%，报106.600元
• 30年期：TL2412，涨0.360%，报113.28元

现券收益率曲线

• 2Y：1.39%（下移3.66BP）
• 5Y：1.75%（下移2.03BP）
• 10Y：2.11%（下移1.24BP）
• 30Y：2.27%（下移2.30BP）

SHIBOR利率变化

• 隔夜：1.9550%（+15.50BP）
• 7天：1.8340%（+0.10BP）
• 14天：1.8260%（+0.50BP）
• 1月：1.8320%（+0.10BP）
• 3月：1.8510%（+0.10BP）

货币市场成交情况

• 银行间质押式回购市场共成交20亿元，减少8.56%
• 隔夜回购利率收于1.64%，较前一交易日下跌11BP
• 7天回购利率收于1.84%，较前一交易日下跌6BP

外汇与进出口数据

• 民营企业进出口增长10.5%，占外贸总值的55.1%
• 外商投资企业进出口增长1.5%，占外贸总值的29.4%
• 国有企业进出口下降0.1%，占外贸总值的15.3%

趋势强度

• 国债期货趋势强度：0（中性）
  • 趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示市场趋势中性，无明显看多或看空倾向。

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