20260511-兴业期货-_交易早参_供应趋于紧张_有色金属和农产品走势向上-20260511_6页_387kb

交易早参总结 - 20260511

核心内容概述

本期早参聚焦于有色金属、农产品、能源化工等市场板块，分析了当前市场供需格局、政策动向及国际局势对各板块的影响。整体来看，市场情绪向好，部分品种因基本面改善或政策预期而呈现上涨趋势，但也有品种因流动性担忧或需求疲软而维持震荡或偏弱走势。

主要观点

1. 宏观要闻

• 中美经贸磋商：何立峰将率团赴韩与美方举行磋商，市场预期中美经贸关系有望改善。
• 美伊局势：美伊冲突趋于缓和，但谈判仍存分歧，影响全球能源及贵金属市场。
• 中国出口数据：前4个月出口增长11.3%，高附加值机电产品出口表现强劲，进口增长20%，大宗商品进口量增加5.7%。

2. 财经日历

• 北京时间9:30将公布中国4月CPI、PPI数据，市场将关注通胀变化及经济复苏情况。

3. 股指期货

• A股市场延续强势，上证指数7连阳，创业板指创10年新高，市场风险偏好修复。
• 通信、国防军工板块领涨，科技成长风格延续。
• 股指期货IC、IM周度涨幅超4%，多头情绪持续。

4. 国债期货

• 债市整体谨慎，流动性担忧仍存。
• 短端品种相对坚挺，长端波动风险较大。
• 资金面宽松但边际收紧预期仍在，市场关注流动性变化。

5. 贵金属

• 黄金：央行持续增持，长期配置逻辑未变，短期支撑增强，关注5日均线支撑。
• 白银：受风险偏好修复及工业属性支撑，弹性大于黄金，短期支撑位为5日均线。
• 铂金/钯金：跟随金银波动，未出现独立走势。

6. 有色金属

• 沪铜：全球铜矿供给偏紧，印尼Grasberg矿复产不及预期，铜价中枢上移。
• 沪铝及氧化铝：全球供应短缺延续，出口增长支撑铝价，但国内库存高企，需求疲软，短期震荡。
• 沪镍：印尼税收政策扰动持续，成本支撑存在，短期价格回调但底部仍坚挺。

7. 新能源金属

• 碳酸锂：矿端供给持续紧张，终端需求积极，锂价仍有上行空间。
• 硅能源：短期情绪主导，供需宽松格局未改，关注政策及会议结果。

8. 黑色金属

• 钢矿：钢材需求强劲，钢厂盈利修复，支撑钢价；铁矿短期震荡偏强，关注谈判进展。
• 煤焦：焦炭第三轮提涨落地，但下游采购意愿有限，焦煤价格上方承压。

9. 经济作物

• 橡胶：原料增产不畅，气候扰动预期支撑价格，港口库存下降。
• 棉花：全球供需转向紧平衡，支撑棉价，但短期技术性回调可能。
• 棕榈油、豆油：油脂板块维持高位震荡，关注MPOB报告及天气影响。
• 白糖：强预期支撑，成本及政策利好叠加，价格震荡偏强。

关键信息汇总

风险提示

• 地缘政治：美伊局势变化、霍尔木兹海峡问题、港口封锁等可能影响能源及大宗商品价格。
• 流动性：国内货币政策边际收紧，可能影响债市及部分商品走势。
• 供需变化：部分商品如铜、铝、镍等供给端存在不确定性，需关注矿端恢复及政策调整。
• 天气因素：橡胶、棕榈油、白糖等农产品受气候影响较大，需密切关注产区天气变化。
• 政策预期：进口政策、税收调整、环保要求等政策变化可能对市场产生重大影响。

投研团队信息

• 魏莹：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。
• 杨帆：资深研究员，覆盖能源化工、期权。
• 张舒绮：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。
• 刘启跃：资深研究员，覆盖锂电产业链、有色金属。
• 葛子远：资深研究员，覆盖服纺产业链、光伏产业链。
• 房紫薇：研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。

免责声明

本报告为兴业期货投研团队观点，不构成投资建议，仅供参考。内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。