20260327-兴业期货-_交易早参_能源化工涨势重启_部分农产品跟随走强-20260327_5页_421kb

交易早参总结 - 2026年3月27日

核心内容概述

2026年3月27日的交易早参指出，市场整体呈现震荡格局，能源化工板块有所反弹，部分农产品走势走强，而股指、国债等金融品种则因中东局势和中美关系的不确定性保持观望态度。整体来看，市场情绪偏谨慎，短期波动较大，中长期则受经济基本面和政策预期影响。

主要观点

1. 中东局势与地缘政治影响

• 霍尔木兹海峡：伊朗表示未完全关闭，友好国家船只可安全通过，但局势仍不稳定，伊朗与美国的谈判进展不明朗。
• 美伊谈判：美国提出15项停火方案，伊朗未否认沟通可能，但局势仍存不确定性，市场风险偏好承压。
• 美国增援：美国海军陆战队及两栖舰即将抵达中东，地缘冲突对能源供应的潜在威胁尚未解除。

2. 金融衍生品市场

股指期货

• A股市场缩量调整，上证指数收跌1.09%，创业板指跌1.34%。
• 煤炭、石油石化板块小幅上涨，其他板块回调。
• 中美关系仍有向好预期，但市场整体仍受中东局势影响，风险偏好较低。

国债期货

• 债市略有反弹，TL合约领涨。
• 中东局势仍不确定，油价偏高，通胀压力未缓解。
• 市场对央行流动性呵护预期较强，但方向性驱动不明确，长端或延续波动，短端更稳健。

能源化工板块

原油

• 地缘政治风险仍存，伊朗未完全解除霍尔木兹海峡封锁，油价下方空间有限。
• 美伊谈判虽释放信号，但进展不明朗，市场仍保持谨慎。

甲醇

• 产量攀升至207万吨，开工率达92.73%，创历史新高。
• 下游需求改善，但供应缺口仍在扩大，甲醇期货价格仍有上行空间。

聚烯烃

• PE和PP产量持续减少，PE下降4.8%，PP下降0.7%，创半年和一年新低。
• 中东局势尚未完全缓解，原油、乙烯和丙烯价格维持高位，聚烯烃价格易涨难跌。

农产品板块

橡胶

• 港口库存重回累库趋势，但海外资源到港预计走低。
• 成本支撑增强，国内终端消费仍处旺季，轮胎开工率有望提升，胶价有上行驱动。

棉花

• 进口配额政策落地，短期供应压力显现，但利空或逐步消化。
• 成本端受化肥价格上涨影响，棉农植棉成本增加。
• “金三银四”旺季表现尚可，下游补库动能有望释放，棉价中长期上涨趋势未改。

棕榈油

• 原油价格企稳，棕榈油价格继续受支撑。
• 马棕产量下滑，出口数据乐观，市场预期库存继续下降。
• 美国生柴政策进展值得关注，高油价对生物柴油需求形成支撑。

有色金属板块

贵金属

• 黄金：美伊谈判未有实质性进展，美国仍在部署军队，市场避险情绪仍存。
• 白银：策略上建议观望，等待局势企稳。

沪铜

• 宏观因素影响减弱，供给偏紧，非洲湿法铜生产受硫酸原料短缺影响。
• 铜价企稳后上行驱动增强。

沪铝及氧化铝

• 铝价震荡运行，氧化铝走弱。
• 霍尔木兹海峡通航逐步恢复，但市场对减产仍有担忧。
• 几内亚政策尚未落地，氧化铝价格承压。

沪镍

• 镍矿供应扰动预期仍在，印尼配额削减和菲律宾能源紧急状态支撑镍矿价格。
• 冶炼端成本抬升预期增强，镍价受支撑。

黑色金属板块

钢矿

• 螺纹钢和热卷库存继续下降，供需矛盾不明显。
• 铁矿价格受供应端扰动支撑，维持高位震荡，强于钢材。
• 持有卖出虚值看跌期权头寸，关注政策与需求变化。

煤焦

• 焦煤：供应平稳，下游采购积极，矿端去库压力减轻，基本面偏利好。
• 焦炭：原料煤成本上升，焦化利润承压，但钢厂复产提振刚需，现货市场提涨预期增强。

纯碱与玻璃

• 纯碱：供给高位，库存上升，纯碱价格震荡偏弱。
• 玻璃：供需双弱，库存高位，价格震荡偏弱，关注下方1030支撑。

风险提示与策略建议

• 中东局势变化、美伊谈判进展、政策不确定性等为市场主要风险点。
• 建议投资者保持谨慎，关注地缘政治、宏观经济及行业政策动向。
• 重点品种如原油、甲醇、沪铜、沪镍等，短期震荡为主，中长期需关注基本面改善。

团队介绍

• 魏莹：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。
• 杨帆：资深研究员，覆盖能源化工、期权。
• 张舒绮：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。
• 刘启跃：资深研究员，覆盖锂电产业链、有色金属。
• 葛子远：资深研究员，覆盖纺纺产业链、光伏产业链。
• 房紫薇：研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。

数据来源

• Wind、同花顺、钢联、SMM、兴业期货投资咨询部

免责声明

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• 市场有风险，投资需谨慎。