20251216-大越期货-PTA_MEG早报_26页_1mb
报告摘要
PTA&MEG早报-2025年12月16日总结
核心内容
本报告分析了2025年12月16日PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的市场情况，涵盖基本面、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面，并总结了影响因素及供需平衡表。
PTA每日观点
基本面
- PTA期货昨日震荡整理，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强。
- 个别聚酯工厂阶段性补货，带动现货基差走强。
- 12月货主流在01贴水20附近商谈成交，价格商谈区间在4600~4640元/吨。
- 预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动。
- 关注油价走势及下游负荷。
基差
- 现货价为4615元/吨，01合约基差为-13元/吨，盘面升水。
库存
- PTA工厂库存为3.86天，环比减少0.06天，偏多。
盘面
- 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
主力持仓
- 主力净空，空减，偏空。
预期
- 市场整体维持中性，供需平衡略有改善，但中长线累库预期下缺乏明显驱动。
MEG每日观点
基本面
- MEG盘面高开窄幅整理，市场商谈一般。
- 本周及下周现货商谈成交围绕01合约贴水10-24元/吨水平展开。
- 部分贸易商参与现货报盘积极，美金方面外盘重心走强。
- 场内交投偏弱，预计近期乙二醇低位调整为主。
基差
- 现货价为3640元/吨，01合约基差为-11元/吨，盘面升水。
库存
- 华东地区MEG库存为75.8万吨，环比增加3.8万吨，偏空。
盘面
- 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
主力持仓
- 主力净空，空增，偏空。
预期
- 市场整体信心不足，关注成本端变化及装置变动。
影响因素总结
利多因素
- 浙江一套50万吨/年的乙二醇装置已按计划停车检修，预计维持至1月底前后重启。
- 华南一套40万吨/年的MEG装置今日起停车检修，初步计划检修时长在10天附近。
利空因素
- 台湾一套25万吨/年的MEG装置已升温重启，此前于11月底短停检修。
- 日本一套26万吨PX装置上周末按计划重启，该装置10月初停车检修。
供需平衡表
PTA供需平衡表（单位：万吨、%、元/吨）
| 日期 | PTA产能 | PTA产能增量 | PTA负荷 | PTA产量 | PTA进口量 | PTA总供给 | 供应同比 | 聚酯产能 | 聚酯新增产能 | 聚酯负荷 | 聚酯产量 | 聚酯对PTA消费 | 其他对PTA需求 | PTA出口量 | PTA总需求 | 需求同比 | PTA期末社会库存 | 库存变化 | PTA库消比 | PTA供需缺口 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年1月 | 8062 | 82 | 86.30% | 591 | 0 | 591 | 31.70% | 7984 | 100 | 88.60% | 602 | 515 | 22 | 35 | 572 | 52.30% | 238 | 20.00 | 41.60% | 19.20 |
| 2025年12月 | 9472 | 0 | 85.00% | 684 | 0 | 684 | 7.20% | 9239 | 60 | 90.00% | 706 | 562 | 25 | 612 | 612 | 6.90% | 314 | 20.00 | 47.10% | 25.50 |
MEG供需平衡表（单位：万吨、%、元/吨）
| 日期 | EG总开工率 | EG总产能 | EG新增产能 | EG产量 | EG进口 | EG总供价 | 供给同比 | 聚酯产能 | 新增产 | 聚酯开工率 | 聚酯产量 | 聚酯对EG消费 | 其他消费 | EG出口 | EG总消费 | 需求同比 | EG港口库存 | EG港口库存变化 | EG港口库消比 | EG供需差 |
|------------|------------|----------|------------|--------|--------|----------|----------|----------|--------|------------|----------|----------------|----------|--------|----------|----------|--------------|--------------|-----------|-----------|----------|
| 2025年12月 | 75.00% | 3018 | 0 | 192 | 60 | 252 | 6.60% | 9239 | 60 | 90.00% | 706 | 234 | 12 | 247 | 624 | 7.50% | 46 | 0 | 50% | 5.00 |
市场预期与风险点
市场预期
- 短期PTA和MEG价格将跟随成本端震荡运行。
- 市场整体缺乏明显驱动，需关注装置变化和成本端走势。
风险点
- 宏观面波动可能影响商品市场。
- 成本端波动（如油价）对PTA和MEG价格产生影响。
- 下游需求变化及库存压力。
价格与利润
现货价格
- PTA现货价为4615元/吨，MEG现货价为3640元/吨。
期货价格
- TA01: 4628元/吨，TA05: 4696元/吨，TA09: 4648元/吨。
- EG01: 3651元/吨，EG05: 3729元/吨，EG09: 3800元/吨。
利润
- PTA加工费为59.60元/吨，MEG利润因生产方式不同而异，甲醇制利润为-1131.28元/吨，乙烯制利润为-1562.66元/吨。
库存与开工率
PTA库存
- 厂内库存可用天数为3.86天，环比减少0.06天。
MEG库存
- 华东港口库存为75.8万吨，环比增加3.8万吨。
聚酯开工率
- 聚酯开工率维持在85%左右，部分装置检修影响供应。
图表与数据
- PTA月间价差、MEG月间价差、PTA基差、MEG基差、现货价差等图表显示市场波动情况。
- 库存分析、涤纶库存、聚酯上游开工、聚酯下游开工等图表反映库存和开工率变化。
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