20160712-申万宏源-基于19个行业产能利用率测算的视角_供给侧改革背景下什么行业可能实现出清__24页_1mb

报告摘要

供给侧改革背景下什么行业可能实现出清？

核心内容概述

本文基于19个行业产能利用率的测算，分析了供给侧改革背景下哪些行业可能实现出清。通过研究PPI走势、产能利用率数据以及行业供需变化，得出未来三年内部分行业将实现产能出清，而其他行业则可能继续面临过剩或不足问题。

主要观点与关键信息

1. 产能出清的界定及预测模型

产能出清是指行业实际产能与最大产能基本平衡。
**PPI（工业品出厂价格指数）**是衡量工业领域供需状况的重要指标，其走势反映了产能变化。
产能利用率是判断产能出清的重要标准，通常以80-85%为正常区间，低于75%表示过剩。
本文构建了基于产出与要素投入关系的模型来测算产能利用率。

2. 上游行业产能出清取决于供给侧改革

煤炭行业受益于供给侧改革，价格低位上行，库存下降，但去产能压力仍存。
采矿业产能利用率自2004年以来持续下降，未来三年预计仍处于过剩边缘。
房地产行业产能利用率预计在2016-2018年保持在77.69%、77.10%、76.5%的水平，基本实现出清，但2018年后可能进入过剩状态。

3. 中游制造业未来三年或继续产能过剩

制造业产能利用率在2004-2014年期间持续处于过剩状态。
2016-2018年制造业产能利用率预计分别为75.51%、74.4%、73.3%，仍低于正常水平。
与制造业相关的电力、燃气及水的供应行业未来三年产能利用率分别为87.42%、87.73%、88.03%，基本处于产能不足状态。

4. 服务业产能未来三年出现分化

农业未来三年产能利用率预计分别为97.07%、97.05%、96.65%，处于产能不足状态。
建筑业、采矿业、科技服务及勘探业预计在未来三年基本实现产能出清。
商贸和租赁服务业未来三年产能利用率将逐步从不足走向高位平衡，预计分别为84.59%、83.91%、83.23%。

行业分析

煤炭行业

受益于供给侧改革，价格低位上行，库存下降。
但去产能压力仍大，需持续关注政策执行效果。

农林牧副渔行业

未来三年产能利用率仍将处于不足状态。
农业现代化持续推进，技术与生产的衔接需要时间。

钢铁行业

2016年7月1日钢价全线上涨，螺纹钢库存下降。
但整体库存仍上升，去产能任务未完成。

房地产行业

2016年房地产施工、竣工、新开工面积同比增速均上升，但二季度后略有回落。
未来三年房地产市场产能利用率预计逐步下降，基本出清。

港口与航运行业

**BDI（波罗的海干散货指数）**年初以来回升43.13%，但尚未恢复至历史高位。
港口货运量有所回升，但市场仍未企稳。

总结

供给侧改革背景下，上游行业如煤炭、采矿业的产能出清依赖政策执行，而中游制造业未来三年仍面临产能过剩压力，服务业则出现分化，部分行业如农业、建筑业、科技服务及勘探业可能实现产能不足或基本出清。整体来看，工业领域过剩状况有所好转，但结构性问题依然存在，需持续关注政策导向和市场变化。

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