20250720-华泰期货-原油周报_沙特开始发力增产_但节奏依然偏谨慎_7页_1mb

沙特增产情况：沙特在6月份开始发力增产，但节奏谨慎，产量增加主要来自沙特，OPEC总体产量低于配额上调速度，显示欧佩克产量弹性受沙特主导但仍保守。

市场分析与机构预测：EIA和IEA上修了2025年供应增长预期，OPEC下修了2025年需求增长预期。EIA预计2025年供需差过剩110万桶/日，IEA预计过剩11万桶/日，OPEC预测codc为4252万桶/日，较上月下修。

需求与供应：需求方面，IEA预测2025年全球需求增长70万桶/日，较上月不变；非OPEC供应预计2025年增142万桶/日，主要来自美国和加拿大。OPEC供应环比增22万桶/日至2724万桶/日，非OPEC限产国增产13万桶/日。

OPEC相关：沙特增产73万桶/日（IEA口径），OPEC对2025年需求预测偏高估；三大机构数据显示，沙特增产力度不及配额上调。

投资策略：油价短期区间震荡，中期建议空头配置，基于供需过剩预期。

风险：下行风险包括美国解除伊朗制裁和宏观事件；上行风险包括美国加大俄罗斯石油制裁、中东冲突导致断供，可能推高油价。

数据与图表：报告附带10个图表，涵盖油价走势、库存、基金持仓等，涉及原油及相关市场指标。