20230529-国投安信期货-煤焦钢周报_悲观情绪缓解_煤焦钢波动分化_8页_3mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了近期煤焦钢市场的走势及基本面变化，指出整体市场情绪有所缓解，但供需关系仍偏宽松，导致价格承压。不同品种的波动性分化明显，螺纹钢、热卷、焦炭和焦煤均面临不同程度的下行压力，而铁矿石则小幅上涨。报告同时提示了市场风险，包括经济下滑、去产能和环保限产政策加码等。

主要观点

1. 螺纹钢与热卷：需求承压，库存去化放缓

• 终端需求：进入淡季，建材需求环比承压，螺纹表观消费量下降，全国建材贸易商日均成交减少。
• 价格表现：螺纹钢现货价格下跌160元/吨，热卷现货价格下跌100元/吨。
• 库存变化：螺纹钢社会库存下降4.1%，钢厂库存下降0.3%；热卷社会库存下降0.1%，钢厂库存下降2.9%。
• 产量情况：螺纹钢周产量上升，热卷周产量大幅增加，显示钢厂生产积极性有所恢复。
• 利润情况：螺纹钢长流程毛利微弱，短流程毛利亏损；热卷毛利相对较好。
• 操作评级：螺纹钢与热卷均为☆☆☆，预判趋势性下跌，但短期操作性不强。

2. 焦炭：供需宽松，提降落地，价格承压

• 提降落地：焦炭现货第九轮提降落地，价格继续下跌。
• 供需关系：钢厂按需采购，补库意愿不足，焦企维持微利格局，供应稳中有增。
• 库存情况：焦炭库存可用天数保持稳定，累库压力不大。
• 操作评级：焦炭为☆☆☆，预判趋势性下跌，但行情波动加剧。

3. 焦煤：供需偏宽松，市场悲观情绪未修复

• 供需关系：煤矿开工略有回升，焦煤市场仍偏宽松。
• 价格表现：焦煤现货价格保持稳定，但期货价格下跌，市场情绪偏弱。
• 库存情况：焦煤库存可用天数环比下降，但整体仍偏低。
• 操作评级：焦煤为★★★，预判趋势性下跌，但当前仍具备一定的投资机会。

4. 铁矿石：小幅上涨，但整体承压

• 价格表现：铁矿石主力合约小幅上涨，但现货价格下跌，期货与现货价差收窄。
• 供需关系：铁水产量回升，但需求端疲软，铁矿石价格仍受压制。
• 操作评级：铁矿石为☆☆☆，预判趋势性下跌，但短期波动性有所增强。

关键信息

市场情绪与波动性

• 市场整体情绪有所缓解，但波动性增加，尤其是螺纹钢、热卷、焦炭和焦煤。
• 期货价格大幅调整后，短期仍有反复，需关注政策及市场情绪变化。

钢铁行业

• 钢厂产量有所回升，但终端需求疲软，钢厂减产阶段性放缓。
• 钢厂利润尚可，但面临负反馈压力，粗钢压减政策仍需关注。
• 钢铁产业链中，螺纹钢与热卷需求承压，库存去化放缓。

焦炭市场

• 焦炭现货第九轮提降落地，价格持续下跌。
• 焦企利润微薄，生产积极性回升，但补库意愿不足。
• 焦炭供需偏宽松，市场博弈加剧。

焦煤市场

• 焦煤供需仍偏宽松，市场悲观预期未修复。
• 煤矿开工略有回升，但蒙煤通关仍偏低，澳煤缺乏价格优势。
• 焦煤期货价格承压，短期弱势震荡为主。

风险提示

• 国内经济大幅下滑风险。
• 去产能、环保限产政策加码可能进一步影响供需。
• 市场情绪波动可能加剧价格波动。

操作评级说明

数据来源

• 数据来源：wind，我的钢铁网，快成物流，煤炭资源网，国投安信期货整理。

图表概览

• 图1-图9：各品种主力合约价差与比价历史图，反映市场波动性。
• 图10-图14：各品种期货与现货价差比价图，显示期货价格与现货价格的偏离情况。
• 图15-图26：终端需求、钢厂开工及库存、焦炭与焦煤供给与库存的季节性图，反映市场供需变化。

结论

整体来看，煤焦钢市场在经济复苏乏力和政策压力下，呈现波动加剧、价格承压的态势。螺纹钢与热卷需求疲软，库存去化放缓，焦炭和焦煤供需宽松，市场情绪偏弱。尽管钢厂利润尚可，但减产压力仍存，政策刺激力度有待加码。投资者需密切关注政策动态及市场情绪变化，谨慎操作。