20240812-宏源期货-黑色金属周报（焦煤焦炭）_悲观持续_稳中偏弱_29页_2mb

黑色金属周报摘要（焦煤焦炭）

一、供给与需求概览
焦煤： 上周供应偏宽松，国内大矿产量提高，但主产区降雨限产导致增量有限，进口蒙煤通关受短期问题影响，但已恢复。焦炭第三轮降价已落地，焦企利润预期压缩，产量稳定但减产预期上升。下游需求疲软，铁水产量回落，市场情绪悲观。
焦炭： 第三轮提降落地，钢厂亏损扩大，减产检修增多，焦企出货压力加大，库存持续累积。焦煤库存环比大幅增加，焦炭库存环比显著下降，市场看跌情绪浓厚。

二、价格与基差分析
焦煤、焦炭期货与现货基差震荡，主力合约价差变化反映供需矛盾。焦煤价格承压下行，焦炭价格高位弱势运行，进口总量及蒙古煤通关量波动较大，但整体供给过剩预期较强。

三、库存与利润状况
独立焦化厂焦煤库存环比下降，而钢厂及港口库存压力较小。焦炭库存加速累积，伴随钢厂高炉开工率下滑。焦化利润持续收缩，焦煤企业库存可用天数下降，整体产业链利润下滑明显。

四、市场展望
短期焦煤焦炭价格下行压力加大，需关注钢厂检修力度及政策面变化。进口煤价格与出口形势对国内供需格局的扰动尚未完全消散，需密切跟踪下游需求恢复情况。

五、策略建议
空头思路为主，关注焦煤焦炭期货合约基差变化与库存拐点信号。

数据来源： Wind、钢联、宏源期货研究