20160530-东北证券-汽车电子行业深度报告：从品牌覆盖到网络运营：车联网演进之路_2mb

车联网行业演进与市场分析总结

核心内容

车联网（Internet of Vehicles）是由汽车所在位置、行驶速度、行驶线路和行车环境等信息构成的互联网络，通过采集车辆属性及动静态信息并传输至中央处理器，实现智能交通管理、动态信息服务和车辆智能监管。Telematics（车载信息服务系统）是狭义车联网，而车联网是未来智能汽车网络运营的变现手段，决定了智能汽车行业服务变现的生态模式。

主要观点

1. 终端演进：OBD是车联网普及的初级产品，未来产品竞争将转向T-Box为基础的可扩产应用。OBD适合后装市场，T-BOX适合前装市场，当前OBD因价格低廉和市场空间大，成为后装市场主流。

2. 前后装市场区分：前装市场提供现金流，后装市场用于圈定用户数。目前，前装TSP服务商在现金流上更具优势，而后装市场仍处于早期阶段，前期投入大，需通过增值服务实现盈利。

3. 平台竞争：车联网竞争焦点将从品牌覆盖向平台竞争演进。随着车联网的发展，不同平台运营商之间将出现分化，最终形成互联互通的车联网网络，政府将发挥引导作用。

4. 边界扩张：V2X（Vehicle to Everything）将大幅拓展车联网的运营边界，成为车联网演进后期的重要发展方向。V2X通过实时感知周围环境，为自动驾驶和智能交通提供数据支持，成为车联网平台的核心。

关键信息

• OBD与T-BOX：OBD盒子通过诊断接口采集数据，适合后装市场；T-BOX直接与CAN总线连接，适合前装市场，能提供更全面的数据采集与远程控制功能。

• 车联网商业模式：目前主要依赖OnStar和G-Book模式，由整车厂提供2-4年免费服务，之后由TSP服务商进行续费运营。然而，现有服务体系不足以支撑高续费率，需向ABI（ADAS Based Insurance）等增值服务转型。

• 国内车联网发展状况：国内车联网发展初期采用整车厂主导模式，但效果不佳，主要因为技术标准不统一、运营成本高、服务内容单一等问题。

• 国内车联网模式分析：目前主要有六种模式，包括绑定高端车厂、新能源监控平台、后装圈地、UBI向ABI发展、呼叫中心向整体解决方案发展、追求极致用户体验等。

投资观点

• 重点公司：万安科技（飞驰镁物）、兴民钢圈（英泰斯特）、亚太股份（钛马信息）、九五智驾、博泰等公司被重点推荐。

• 投资评级：万安科技被评定为“买入”，其余公司未明确评级。

行业趋势

• 车联网演进路径：从OBD到T-Box，从品牌覆盖到平台竞争，从单一应用到V2X的边界扩张。

• V2X的重要性：V2X是车联网发展的必然阶段，为智能驾驶提供数据支持，未来将成为车联网平台的核心。

模式分析

1. 飞驰镁物：绑定高端车厂，提供前装车联网平台服务，已与联通达成合作。

2. 英泰斯特：专注于新能源汽车监控平台，拥有高市占率，提供前装T-BOX解决方案。

3. 钛马信息：通过OBD后装市场圈定用户，提供车联网整体解决方案，主要客户包括广汽、上汽等。

4. 好好开车：深耕UBI向ABI的转型，通过ADAS与OBD结合，实现精准保险定价。

5. 九五智驾：作为国内最大的车联网独立服务运营商，提供呼叫中心服务，拥有较高的客户满意度。

6. 博泰：追求极致用户体验，提供T-BOX、娱乐主机、操作系统等，与多家公司合作，推动车联网发展。

分析师介绍

• 王建伟：东北证券电子行业首席分析师，北京大学工学博士，具有丰富的行业研究经验。

• 赖彦杰：电子行业分析师，香港大学电机电子工程硕士，具备扎实的研究基础。

重要声明

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