20240122-正信期货-煤焦周度报告_供需双弱未根本扭转_盘面承压反弹_39页_2mb

煤焦周度报告20240122总结

主要观点

报告指出，双焦市场供需双弱结构未发生根本改变，产业层面继续承压。宏观预期反复但支撑存在，节前下游补库对盘面有一定支撑，继续下跌空间不大。操作上以预期交易为主，关注双焦企稳后做多机会。

供需情况

• 供给：焦企亏损增加，叠加出货压力，进一步减产现象出现。焦煤供应受限，产地事故停产和月底放假影响供应。蒙煤通关保持高位，进口炼焦煤环比增加。
• 需求：铁水回升缓慢，钢厂检修计划增多，节前复产力度有限。钢厂原料库存接近合理水平，控量行为明显，焦炭刚需走弱。终端需求加速下滑，建材和板材需求转弱。

价格走势

• 焦炭：上周探低后回升，焦炭05合约收2446（+60），现货二轮提降落地后暂稳。价格季节性波动，基差收敛，贴水情况改善。
• 焦煤：焦煤05合约收18225（+34），现货走势分化，山西低硫主焦小幅回升，进口煤部分走弱。跨期价差震荡运行，焦煤强于焦炭，但基差扩大。

库存情况

• 全环节库存增加，总库存环比增2105万吨至91171万吨。钢厂、焦企和港口库存均小幅累积，库存可用天数上升，反映补库需求但基本面支撑不足。

利润与基差

• 焦企延续亏损，焦炭05盘面利润环比增158元/吨至7675元/吨。焦煤05基差扩大，价差震荡，贴水收敛但未根本改善。
• 进出口方面，出口利润低位，对国内市场补充有限；投机需求偏弱，集港利润仍在盈亏线以下。

投资建议

两会前市场以预期交易为主，把握反弹机会，但需谨慎，关注基本面改善和宏观政策驱动。