20260325-国金证券-债市基本面高频数据跟踪2026年3月第3周_钢材初现去库拐点_12页_2mb

报告摘要

钢材初现去库拐点——2026年3月第3周总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月第3周的钢材市场及宏观经济情况，重点指出钢材库存出现去库拐点，同时涉及生产端、需求端以及通货膨胀相关数据，包括油价、猪价、农产品价格等。

主要观点与关键信息

1. 经济增长：钢材初现去库拐点

1.1 生产端分析

电厂日耗恢复至去年同期水平：
- 3月24日，6大发电集团平均日耗为79.0万吨，较3月17日上升8.8%。
- 3月19日，南方八省电厂日耗为212.2万吨，较3月12日上升12.5%。
- 北方地区集中供暖结束，民用电需求回落，但非电终端需求旺季开启，带动非电用煤需求稳中有增。
高炉开工率延续回升：
- 3月20日，全国高炉开工率79.8%，较3月13日上升1.4个百分点；产能利用率85.6%，较3月13日上升2.6个百分点。
- 唐山钢厂高炉开工率93.4%，较3月13日上升1.0个百分点。
- 钢厂盈利有所好转，供给端持续回升。
轮胎开工率弱修复：
- 3月19日，汽车全钢胎开工率70.7%，较3月12日上升0.5个百分点；汽车半钢胎开工率78.3%，较3月12日上升0.5个百分点。
- 江浙地区涤纶长丝开工率88.4%，较3月12日下降0.4个百分点；下游织机开工率52.6%，较3月12日上升1.4个百分点，但修复斜率放缓。

1.2 需求端分析

30城商品房销量弱于去年同期：
- 3月1-24日，30大中城市商品房日均销售面积为22.3万平方米，较2月同期上升99.4%，但较去年3月同期下降9.3%。
- 一线、二线、三线城市销售面积同比分别下降19.8%、0.2%、13.8%。
车市零售逐步转暖：
- 3月零售同比下降21%；3月第一/二周日均零售分别为3.1万辆、4.5万辆，环比分别下降25%、增长42%。
- 3月批发同比下降20%，第一/二周日均批发分别为3.1万辆、5.8万辆，环比分别下降14%、增长108%。
- 新能源车市场活跃预期增强，带动车市回暖。
钢价震荡偏强：
- 3月24日，螺纹钢、线材、热卷、冷轧价格分别较3月17日下跌1.2%、上涨0.5%、上涨0.6%、上涨0.3%。
- 3月以来，钢价整体震荡偏强，螺纹钢、线材、热卷上涨，冷轧小幅下跌。
钢材初现去库拐点：
- 3月20日，五大钢材品种库存为1411.0万吨，较3月13日下降12.3万吨，表明去库趋势初现。
水泥价格多地上涨：
- 3月24日，全国水泥价格指数上涨0.4%；华东、长江地区水泥价格分别上涨0.8%、1.5%。
- 水泥价格同比跌幅走阔，但近期市场供需关系有所改善。
玻璃价格底部震荡：
- 3月24日，玻璃活跃期货合约价报1067元/吨，较3月17日下跌2.6%。
- 玻璃价格环比上涨1.1%，同比下跌9.3%，但跌幅收窄。
集运运价指数终止三连涨：
- 3月20日，CCFI指数较3月13日上涨4.5%，SCFI指数下跌0.2%。
- 近期航运市场区域分化明显，美国线面临下跌压力，欧洲与波斯湾航线维持上涨。
- 运价回调反映市场载货需求提振有限。

2. 通货膨胀：油价延续高位

2.1 CPI：猪价跌至史低

猪价跌至史低：
- 3月24日，猪肉平均批发价为16.0元/公斤，较3月17日下跌1.0%。
- 3月以来，猪肉平均批发价环比下跌8.7%，同比下跌20.3%。
- 由于发改委和农业农村部要求调减出栏量，预计三季度后供需关系将有所改善。
农产品价格指数下行斜率放缓：
- 3月24日，农产品批发价格指数下跌0.7%。
- 分品种来看，鸡肉、鸡蛋、牛肉价格有所上涨，猪肉价格下跌。
- 3月以来，农产品价格指数同比涨幅收窄，环比跌幅放缓。

2.2 PPI：油价延续高位

油价延续高位：
- 3月24日，布伦特和WTI原油现货价分别为111.3美元/桶和92.4美元/桶，较3月17日分别上涨7.5%和下跌4.0%。
- 由于中东局势担忧，国际油价震荡上涨。
铜铝大跌：
- 3月24日，LME3月铜价和铝价分别下跌6.4%和5.7%。
- 3月以来，铜价环比下跌2.7%，同比上涨30.0%；铝价环比上涨8.1%，同比上涨26.2%。
工业品价格多数转涨：
- 3月以来，螺纹钢、线材、热轧板、玻璃、焦煤、焦炭等工业品价格环比上涨。
- 冷轧板价格跌幅居前。
- 工业品价格同比跌幅多数收敛，水泥价格同比跌幅走阔，其他品种普遍上涨。

风险提示

数据统计存在抽样误差，可能与实际数据存在偏差，需谨慎参考。

关键指标汇总

指标	3月24日	3月17日	变化
6大发电集团日耗	79.0万吨	72.7万吨	+8.8%
南方八省电厂日耗	212.2万吨	188.7万吨	+12.5%
全国高炉开工率	79.8%	-	+1.4%
唐山钢厂高炉开工率	93.4%	-	+1.0%
30城商品房日均销售面积	22.3万平方米	-	+99.4%（环比）
乘用车零售	-	-	-21%（同比）
乘用车批发	-	-	-20%（同比）
螺纹钢价格	-	-	-1.2%（环比）
线材价格	-	-	+0.5%（环比）
热卷价格	-	-	+0.6%（环比）
冷轧价格	-	-	+0.3%（环比）
水泥均价	-	-	+0.4%（环比）
水泥价格同比跌幅	-	-	+22.0%（跌幅走阔）
玻璃期货均价	1067元/吨	-	-2.6%（环比）
玻璃价格同比跌幅	-	-	-9.3%（跌幅收窄）
CCFI指数	-	-	+4.5%（环比）
SCFI指数	-	-	-0.2%（环比）
布伦特原油	111.3美元/桶	-	+7.5%（环比）
WTI原油	92.4美元/桶	-	-4.0%（环比）
猪肉平均批发价	16.0元/公斤	-	-1.0%（环比）
农产品价格指数	-	-	-0.7%（环比）

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