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报告摘要

高频跟踪 | 钢材初现去库拐点

核心内容概述

本报告分析了2026年3月钢材市场及宏观经济相关指标的变化情况，重点指出钢材库存出现去库拐点的迹象，同时对房地产、车市、大宗商品价格及运价指数等进行跟踪分析。

主要观点与关键信息

生产端：钢材去库拐点初现

电厂日耗恢复至去年同期水平：
- 3月24日，6大发电集团平均日耗为79.0万吨，较3月17日上升8.8%。
- 3月19日，南方八省电厂日耗为212.2万吨，较3月12日上升12.5%。
- 非电终端传统需求旺季开启，建材、化工等行业开工率提高，叠加原油价格上涨带来的外溢影响，非电用煤需求稳中有增。
高炉开工率延续回升：
- 3月20日，全国高炉开工率79.8%，较3月13日上升1.4个百分点。
- 产能利用率85.6%，较3月13日上升2.6个百分点。
- 唐山钢厂高炉开工率93.4%，较3月13日上升1.0个百分点。
- 钢厂盈利有所好转，供给端继续回升。
轮胎开工率弱修复：
- 3月19日，汽车全钢胎开工率70.7%，较3月12日上升0.5个百分点。
- 汽车半钢胎开工率78.3%，较3月12日上升0.5个百分点。
- 江浙地区涤纶长丝开工率88.4%，较3月12日下降0.4个百分点。
- 下游织机开工率52.6%，较3月12日上升1.4个百分点。
- 江浙地区织机开工率修复斜率放缓。

需求端：钢材初现去库拐点

30城商品房销量弱于去年同期：
- 3月1-24日，30大中城市商品房日均销售面积22.3万平方米，较2月同期上升99.4%，但较去年3月同期下降9.3%。
- 较2024年3月同期下降2.6%。
- 一线、二线、三线城市销售面积分别同比下降19.8%、0.2%、13.8%。
- 销售回暖主要受2月低基数影响，同比仍偏弱。
车市零售逐步转暖：
- 3月零售同比下降21%，批发同比下降20%。
- 春节后市场相对平稳，但第二周已有回暖迹象。
- 3月第一/二周零售分别达日均3.1/4.5万辆，环比2月增长42%。
- 3月以来累计零售同比下降19%。
钢价震荡偏强：
- 3月24日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格分别较3月17日下跌1.2%、上涨0.5%、上涨0.6%、上涨0.3%。
- 3月以来，螺纹、线材、热卷、冷轧价格环比分别上涨0.4%、0.6%、1.1%、下跌0.5%。
- 同比跌幅分别为1.3%、0.4%、3.0%、9.1%。
- 下游刚需采购放量，出货改善，霍尔木兹海峡运输中断推升海运成本，影响黑色系原燃料价格。
水泥价格多地上涨：
- 3月24日，全国水泥价格指数较3月17日上涨0.4%。
- 华东和长江地区水泥价格分别上涨0.8%和1.5%，表现强于全国平均水平。
- 涨价自2026年2月启动，是成本压力传导、供给调控及需求边际改善共同作用的结果。
- 北方市场涨价节奏快于南方市场。
- 3月以来水泥均价环比下跌0.3%，同比下跌22.0%。
玻璃价格底部震荡：
- 3月24日，玻璃活跃期货合约价报1067元/吨，较3月17日下跌2.6%。
- 3月以来，玻璃价格环比上涨1.1%，同比下跌9.3%。
- 下游复产节奏缓慢，新接订单不及预期，基本面整体供需双弱。
集运运价指数终止三连涨：
- 3月20日，CCFI指数较3月13日上涨4.5%，SCFI指数下跌0.2%。
- 航运市场区域分化，美国线供过于求，欧洲与波斯湾航线维持上扬。
- 市场载货需求提振有限，整体仍处于供过于求状态，运价回调。

通货膨胀：油价延续高位

猪价跌至史低：
- 3月24日，猪肉平均批发价为16.0元/公斤，较3月17日下跌1.0%。
- 3月以来，猪肉价格环比下跌8.7%，同比下跌20.3%。
- 3月是传统出栏高峰期，产能调控措施加快出栏节奏，若顺利推进，三季度后供需关系有望改善。
农产品价格指数下行斜率放缓：
- 3月24日，农产品批发价格指数下跌0.7%，分品种来看，鸡肉、鸡蛋、牛肉价格分别上涨2.2%、2.0%、0.3%。
- 猪肉、羊肉、蔬菜价格分别下跌1.0%、0.2%、0.2%。
- 3月以来，农产品价格指数同比上涨3.6%，环比下跌4.7%。
油价延续高位：
- 3月24日，布伦特和WTI原油现货价分别为111.3和92.4美元/桶，较3月17日分别上涨7.5%和下跌4.0%。
- 3月以来，布伦特和WTI原油现货月均价环比分别上涨39.3%和38.0%，同比分别上涨36.8%和31.0%。
- 国际油价因中东局势担忧而震荡上涨。
铜铝大跌：
- 3月24日，LME3月铜价和铝价较3月17日分别下跌6.4%和5.7%。
- 3月以来，LME3月铜价环比下跌2.7%，同比上涨30.0%。
- LME3月铝价环比上涨8.1%，同比上涨26.2%。
- 铜铝价格承压，滞涨风险上行。
国内商品指数环比涨幅扩大：
- 3月24日，南华工业品指数下跌1.0%，CRB指数下跌0.3%。
- 3月以来，南华商品指数环比上涨12.8%，同比上涨10.3%。
- CRB指数环比上涨2.7%，同比上涨3.2%。
- 工业品价格多数转涨，水泥价格同比跌幅走阔，其他工业品价格同比普遍上行。

风险提示

统计口径误差：数据统计多为抽样，可能与现实情况存在出入。

报告信息

报告名称：《钢材初现去库拐点——2026年3月第3周》
对外发布时间：2026年3月25日
报告发布机构：国金证券股份有限公司
证券分析师：
- 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn
- 赵心茹，SAC执业编号：S1130525030010，邮箱：zhaoxinru@gjzq.com.cn