> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 高频跟踪 | 钢材初现去库拐点 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月钢材市场及宏观经济相关指标的变化情况，重点指出钢材库存出现去库拐点的迹象，同时对房地产、车市、大宗商品价格及运价指数等进行跟踪分析。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 生产端：钢材去库拐点初现 - **电厂日耗恢复至去年同期水平**： - 3月24日，6大发电集团平均日耗为79.0万吨，较3月17日上升8.8%。 - 3月19日，南方八省电厂日耗为212.2万吨，较3月12日上升12.5%。 - 非电终端传统需求旺季开启，建材、化工等行业开工率提高，叠加原油价格上涨带来的外溢影响，非电用煤需求稳中有增。 - **高炉开工率延续回升**： - 3月20日，全国高炉开工率79.8%，较3月13日上升1.4个百分点。 - 产能利用率85.6%，较3月13日上升2.6个百分点。 - 唐山钢厂高炉开工率93.4%，较3月13日上升1.0个百分点。 - 钢厂盈利有所好转，供给端继续回升。 - **轮胎开工率弱修复**： - 3月19日，汽车全钢胎开工率70.7%，较3月12日上升0.5个百分点。 - 汽车半钢胎开工率78.3%，较3月12日上升0.5个百分点。 - 江浙地区涤纶长丝开工率88.4%，较3月12日下降0.4个百分点。 - 下游织机开工率52.6%，较3月12日上升1.4个百分点。 - 江浙地区织机开工率修复斜率放缓。 --- ### 需求端：钢材初现去库拐点 - **30城商品房销量弱于去年同期**： - 3月1-24日，30大中城市商品房日均销售面积22.3万平方米，较2月同期上升99.4%，但较去年3月同期下降9.3%。 - 较2024年3月同期下降2.6%。 - 一线、二线、三线城市销售面积分别同比下降19.8%、0.2%、13.8%。 - 销售回暖主要受2月低基数影响，同比仍偏弱。 - **车市零售逐步转暖**： - 3月零售同比下降21%，批发同比下降20%。 - 春节后市场相对平稳，但第二周已有回暖迹象。 - 3月第一/二周零售分别达日均3.1/4.5万辆，环比2月增长42%。 - 3月以来累计零售同比下降19%。 - **钢价震荡偏强**： - 3月24日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格分别较3月17日下跌1.2%、上涨0.5%、上涨0.6%、上涨0.3%。 - 3月以来，螺纹、线材、热卷、冷轧价格环比分别上涨0.4%、0.6%、1.1%、下跌0.5%。 - 同比跌幅分别为1.3%、0.4%、3.0%、9.1%。 - 下游刚需采购放量，出货改善，霍尔木兹海峡运输中断推升海运成本，影响黑色系原燃料价格。 - **水泥价格多地上涨**： - 3月24日，全国水泥价格指数较3月17日上涨0.4%。 - 华东和长江地区水泥价格分别上涨0.8%和1.5%，表现强于全国平均水平。 - 涨价自2026年2月启动，是成本压力传导、供给调控及需求边际改善共同作用的结果。 - 北方市场涨价节奏快于南方市场。 - 3月以来水泥均价环比下跌0.3%，同比下跌22.0%。 - **玻璃价格底部震荡**： - 3月24日，玻璃活跃期货合约价报1067元/吨，较3月17日下跌2.6%。 - 3月以来，玻璃价格环比上涨1.1%，同比下跌9.3%。 - 下游复产节奏缓慢，新接订单不及预期，基本面整体供需双弱。 - **集运运价指数终止三连涨**： - 3月20日，CCFI指数较3月13日上涨4.5%，SCFI指数下跌0.2%。 - 航运市场区域分化，美国线供过于求，欧洲与波斯湾航线维持上扬。 - 市场载货需求提振有限，整体仍处于供过于求状态，运价回调。 --- ## 通货膨胀：油价延续高位 - **猪价跌至史低**： - 3月24日，猪肉平均批发价为16.0元/公斤，较3月17日下跌1.0%。 - 3月以来，猪肉价格环比下跌8.7%，同比下跌20.3%。 - 3月是传统出栏高峰期，产能调控措施加快出栏节奏，若顺利推进，三季度后供需关系有望改善。 - **农产品价格指数下行斜率放缓**： - 3月24日，农产品批发价格指数下跌0.7%，分品种来看，鸡肉、鸡蛋、牛肉价格分别上涨2.2%、2.0%、0.3%。 - 猪肉、羊肉、蔬菜价格分别下跌1.0%、0.2%、0.2%。 - 3月以来，农产品价格指数同比上涨3.6%，环比下跌4.7%。 - **油价延续高位**： - 3月24日，布伦特和WTI原油现货价分别为111.3和92.4美元/桶，较3月17日分别上涨7.5%和下跌4.0%。 - 3月以来，布伦特和WTI原油现货月均价环比分别上涨39.3%和38.0%，同比分别上涨36.8%和31.0%。 - 国际油价因中东局势担忧而震荡上涨。 - **铜铝大跌**： - 3月24日，LME3月铜价和铝价较3月17日分别下跌6.4%和5.7%。 - 3月以来，LME3月铜价环比下跌2.7%，同比上涨30.0%。 - LME3月铝价环比上涨8.1%，同比上涨26.2%。 - 铜铝价格承压，滞涨风险上行。 - **国内商品指数环比涨幅扩大**： - 3月24日，南华工业品指数下跌1.0%，CRB指数下跌0.3%。 - 3月以来，南华商品指数环比上涨12.8%，同比上涨10.3%。 - CRB指数环比上涨2.7%，同比上涨3.2%。 - 工业品价格多数转涨，水泥价格同比跌幅走阔，其他工业品价格同比普遍上行。 --- ## 风险提示 - **统计口径误差**：数据统计多为抽样，可能与现实情况存在出入。 --- ## 报告信息 - **报告名称**：《钢材初现去库拐点——2026年3月第3周》 - **对外发布时间**：2026年3月25日 - **报告发布机构**：国金证券股份有限公司 - **证券分析师**： - 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn - 赵心茹，SAC执业编号：S1130525030010，邮箱：zhaoxinru@gjzq.com.cn --- ## 免责声明 本报告内容为作者个人观点，不代表任何机构立场，亦不构成投资建议。报告仅供专业投资者使用，不构成对任何人的约束或要约。使用本报告进行投资决策可能导致损失，国金证券对此不承担任何法律责任。