20260426-华泰期货-新能源及有色金属周报_国内锌矿加工费或失速下滑_7页_1mb

报告摘要

近期国内锌矿加工费持续下滑，市场对锌矿的需求旺盛，叠加海外矿山TC（加工费）持续走低，锌矿进口亏损扩大，国内锌矿加工费面临加速下滑的风险。同时，锌价呈现外强内弱的格局，LME锌价小幅上涨，而国内锌价相对疲软。国内现货市场贴水缓慢修复，主要得益于海外市场的拉动。

价格与升贴水情况
- 2026-04-24沪锌主力合约收盘价为24340元/吨，波动 $0.52%$。
- LME锌价收盘于3466.5美元/吨，波动 $0.01%$。
- 华东、广东、天津地区锌锭现货价格分别为24210元/吨、24230元/吨、24160元/吨，对主力合约升贴水分别为-60元/吨、-110元/吨、-110元/吨，环比均上升 $+5$ 元/吨。
- LME锌0-3升贴水为3.97美元/吨，环比上升 $+4.52$ 美元/吨。
供应端分析
- 国内锌精矿周度加工费为1250元/金属吨，环比下降100元/吨。
- 进口锌精矿周度加工费指数为-28.50美元/干吨，环比下降9.25美元/干吨。
- 锌矿进口盈亏为-2330.33元/吨，进一步扩大了进口亏损。
消费端分析
- 镀锌企业开工率为62.38%，环比上升0.25%。
- 压铸锌合金开工率为50.75%，环比下降2.66%。
- 氧化锌企业开工率为59.42%，环比下降0.28%。
库存情况
- 截至2026-04-23，SMM七地锌锭库存总量为25.99万吨，较上周增加0.06万吨。
- LME锌库存为104300吨，持续走低。
- 仓单库存为101021吨，保税区库存也在逐步调整。
利润情况
- 行业冶炼企业生产利润（不含副产品）为-2450元/吨。
- 内蒙地区硫酸价格为1200元/吨，周度环比持平。
- 加上副产品收益后，最高盈利可达1500元/吨。