20190816-山西证券-2019年游戏行业年中复盘：版号重启市场回暖，高质量发展更待精耕细作_13页_900kb

传媒行业专题报告：2019年游戏行业年中复盘

核心内容概述

2019年上半年，中国游戏市场在版号审批重启后实现回暖，市场销售额达到1140.2亿元，同比增长8.59%。移动游戏市场表现尤为突出，实际销售额为770.7亿元，同比增长21.54%，占市场总份额的67.6%。游戏用户规模基本稳定在6.4亿人，其中移动游戏用户占比高达96.88%。短视频平台成为游戏导流的重要入口，推动了移动游戏的进一步发展。

主要观点与关键信息

市场与产品表现

• 市场规模：2019年上半年中国游戏市场实际销售额为1140.2亿元，同比增长8.59%。
• 用户规模：游戏用户规模稳定在6.4亿人，其中移动游戏用户达6.2亿人，占比96.88%。
• 版号重启：广电网站上半年共发布国产游戏版号857个，进口游戏版号75个，市场逐步回暖。
• 收入TOP100游戏类型：ARPG、MOBA、SLG等主流类型占据主导地位，MOBA游戏在流水贡献上表现最佳。
• 超休闲游戏：在下载榜中表现亮眼，视频奖励广告模式成熟，推动了休闲类游戏的变现能力。

用户分析

• 女性用户：女性用户规模占比达45%，消费贡献为23%，单用户平均消费为89.01元，仍有提升空间。
• 年龄结构：35岁以下用户占比超过50%，其中18-25岁和26-35岁用户最具氪金潜力。
• 未成年人监管：18岁以下用户占比23.1%，需加强价值引导和防沉迷系统建设。
• 兴趣圈层运营：基于兴趣圈层进行用户分类，有助于精准运营与传播裂变，二次元与电竞成为重点细分市场。

电竞市场发展

• 电竞用户规模：2019年上半年电竞用户规模达4.4亿人，同比增长10%。
• 电竞游戏收入：市场规模达465亿元，同比增长11.27%，占整个电竞市场收入的89.2%。
• 电竞出圈：电竞与大众文化结合，通过直播、赛事、周边等延伸产业链，吸引非电竞圈用户。
• 政策支持：电竞获得政府政策支持，上海、海南等地发布扶持政策，推动电竞产业发展。

游戏出海情况

• 出海收入：2019年上半年中国自研游戏出海收入达55.7亿美元，同比增长20.30%。
• 海外市场：美国、日韩、西欧为主要市场，中东、东南亚、拉美等新兴市场潜力较大。
• 产品策略：策略类游戏在海外表现优于国内，差异化发行与运营成为成功关键。

投资建议

• 关注企业：建议继续关注二线龙头游戏公司如完美世界、三七互娱，以及细分市场具有独特优势的公司如吉比特、FunPlus、世纪华通。
• 业绩表现：吉比特、世纪华通等公司上半年业绩增长显著，显示出较强的市场竞争力。
• 新游表现：掌趣科技（《一拳超人：最强之男》）、游族网络（《权力的游戏：凛冬将至》）等新游表现突出，带动业绩增长。

风险提示

• 监管风险：政策变动可能对市场产生影响。
• 游戏流水风险：游戏流水不及预期可能影响公司业绩。
• 知识产权风险：知识产权纠纷可能带来法律和财务风险。

总结

2019年上半年，中国游戏市场在版号重启和新游上线的推动下实现回暖。移动游戏继续主导市场，女性用户和年轻用户成为重要增长点。电竞市场发展迅速，政策支持推动其向全民化和娱乐化延伸。出海成为获取增量的重要路径，海外市场的差异性要求游戏企业进行精准定位和差异化运营。总体来看，游戏行业在内容精细化、技术迭代和政策支持下展现出广阔前景。