20220617-国联证券-休闲服务行业专题研究_中式快餐空间广阔_龙头积极全国扩张_30页_1mb

报告摘要

中式快餐行业总结

核心内容

中式快餐行业在中国市场具有广阔的发展空间，预计到2025年市场规模将突破1万亿元，年复合增长率（CAGR）有望达到10.1%。尽管疫情对行业造成冲击，但中式快餐展现出较强的经营韧性，2021年单店营业额同比增速达15.4%，高于正餐和火锅。行业竞争格局较为分散，2020年CR5仅为2.9%，其中老乡鸡和乡村基市占率分别为0.6%和0.5%。

主要观点

市场规模与增长
- 中式快餐是快餐行业的主体，2020年市场规模达6590亿元，2016-2019年复合增长率10.2%。
- 疫情期间，中式快餐规模同比下降12.8%，但疫情后恢复迅速，2021年夏季客流量同比增加13.1%。
- 外卖成为中式快餐的重要增长点，2021年外卖消费频次占总消费频次的35%，且74.8%的受访商户认为外卖带来增量。
行业格局与龙头表现
- 行业集中度较低，目前中式快餐市场尚未形成明显的头部垄断。
- 老乡鸡和乡村基作为行业领军者，门店数量均超过千家，且积极进行全国扩张。
- 老乡鸡在2021年实现营收43.9亿元，同比增长27.2%，净利润增长28.1%。乡村基则在2021年前三季度实现营收34.2亿元，同比增长56.9%，净利润修复显著。
产品与品牌特色
- 乡村基主打“川菜现炒”与高性价比，客单价相对较低但顾客满意度高。
- 老乡鸡以“肥西老母鸡汤”为核心产品，注重品牌营销，通过社交媒体提升品牌影响力。
- 两者均重视产品创新，定期更新菜单，以满足消费者对口感和选择的多样化需求。
供应链与标准化运营
- 老乡鸡通过自建养殖场和中央厨房实现全产业链布局，确保食材供应稳定。
- 乡村基依托供应商合作，形成一体化供应链体系，保障产品品质。
- 两家公司均注重门店标准化管理，包括员工培训、服务流程和菜品制作流程，以提升运营效率和品牌一致性。
门店扩张与区域布局
- 老乡鸡和乡村基均以直营为主，逐步引入加盟模式，以加快扩张速度。
- 老乡鸡在2019年进入一线城市，2021年门店分布覆盖全国多个城市。
- 乡村基在2020年进入上海市场，2021年在多个城市实现门店增长。
财务表现与运营能力
- 老乡鸡和乡村基在疫情后均实现同店销售增长，关店率回归疫前水平。
- 老乡鸡成本控制能力优于同业，费用率较低，净利率为3.1%。
- 乡村基营业利润率更高，达到12.6%，且单店恢复速度较快。
成长展望
- 行业连锁化率维持在25%，未来仍有翻倍空间。
- 老乡鸡和乡村基计划继续加强供应链建设，提升数字化运营能力，以支持进一步扩张。
- 一线及新一线城市仍是扩张重点，未来有望提升市场份额。

关键信息

市场规模：预计2025年中式快餐市场规模将突破1万亿元。
行业集中度：2020年CR5为2.9%，老乡鸡和乡村基市占率分别为0.6%和0.5%。
门店布局：老乡鸡门店主要集中在安徽，2021年63%的门店位于安徽；乡村基门店以川渝为主，2021年60%的门店位于川渝。
扩张计划：老乡鸡计划3年内在全国10个重点城市开设700家直营门店；乡村基计划2022-2023年开设230-270家乡村基门店和360-420家大米先生门店。
运营表现：2021年，老乡鸡单店营收433万元，同比增长10.8%；乡村基和大米先生单店营收分别为436万元和442万元，同比增长18.9%和42.1%。
成本结构：老乡鸡毛利率下降，主要受原材料和人工成本上升影响；乡村基成本结构相对稳定，毛利率保持较高水平。