20150228-兴业证券-休闲服务_国旅集团与港中旅集团筹划战略重组_旅游业航母或将诞生_19页_1mb

国旅集团与港中旅集团战略重组分析总结

核心内容

2015年2月28日发布的报告指出，国旅集团与港中旅集团正在筹划战略重组，这可能催生中国旅游业的“航母”级企业。该重组被视为推动旅游行业国企改革的重要举措，有助于提升旅游产业集中度，实现供给侧改革，提高旅游产品质量。在国家政策支持与居民旅游需求持续增长的背景下，报告继续维持行业“增持”评级。

主要观点

• 战略重组：国旅集团与港中旅集团的重组可能推动旅游业的整合，提高行业集中度。
• 政策支持：国家对旅游业的支持力度大，居民旅游需求旺盛，为行业带来增长机遇。
• 行业增长：2015年中国接待国内外旅游人数超过41亿人次，旅游总收入达4.13万亿元，投资增长42%，国内与境外旅游消费均居世界首位。
• 估值溢价：本周旅游板块整体估值溢价率为251%，高于历史均值8.35%，显示市场对行业的看好。

关键信息

本周市场表现

• 行业指数：申万休闲服务指数（801210）下跌4.66%，沪深300指数下跌3.39%。
• 个股表现：
  • 涨幅较大：北京文化（+11.21%）、长白山（+10.55%）、鸿博股份（+7.14%）。
  • 跌幅较大：华录百纳（-17.45%）、首旅酒店（-17.02%）、道博股份（-16.78%）。

行业重点信息

• 旅游数据：2015年中国赴印尼游客增长20%，达到143万，成为印尼最大游客来源国。2016年3月出境旅游价格综合指数（OPI）为95.1，比春节黄金周下降29.3%，其中大洋洲产品降幅最大，欧洲产品降幅最小。
• 行业动态：包括香港拟投入3.8亿港元拯救旅游业、五航企宣布国际及地区机票代理手续费降为0、印度Goibibo融资2.5亿美元、Thomas Cook与Airbnb合作推出度假打包产品、以色列Gett计划融资4亿美元、德国汉莎推出通用网上值机服务等。
• 在线旅游：好巧网、探路者、途牛等公司在拓展业务、融资及合作方面有显著进展。
• 酒店业：古井酒店挂牌新三板、法国周边游OTA Weekendesk融资500万欧元、洲际酒店集团运营利润增长11%、一家民宿完成数千万元PreA轮融资。

上市公司动态

• 锦江股份：完成对Keystone 81.0034%股权的收购，获得49.2亿元贷款。
• 众信旅游：与玖富金融合资成立出境互联网金融公司。
• 西藏旅游：原计划借壳上市事项延期，因拉卡拉估值过高。
• 海航：165亿元定增申请通过证监会审核，拟用于引进飞机及收购天津航空股权。
• 白云机场：将公开发行35亿元可转债，用于航站区扩建工程。

旅游交通

• 法航荷航：与阿里旅行合作开启线上机票销售。
• Uber：推出UberMOTO服务，在曼谷试点。
• 滴滴快的：计划再融资10亿美元，估值达200亿美元。

投资建议

• 重点推荐个股：
  • 莱茵体育：体育产业布局清晰，体育平台生态圈逐步完善，给予“增持”评级。
  • 道博股份：彻底剥离非文化业务，大文化体育控股平台呼之欲出，给予“增持”评级。
  • 新华联：向现代服务业转型，收购济州岛博彩牌照，布局文旅项目，给予“增持”评级。
  • 西藏旅游：拥有优质景区资源，预计受益于政策利好，给予“增持”评级。
  • 凯撒旅游：作为国内优质出境游运营商，未来将受益于海航旅游生态圈，给予“增持”评级。
  • 三湘股份：通过收购观印象，积极布局旅游文化演艺，给予“增持”评级。
  • 贵人鸟：与学生体育协会合作，掌握赛事运营、互联网视频及经纪业务，给予“增持”评级。
  • 桂林旅游：受益于交通改善和景区资源整合，与宋城演艺合作，给予“增持”评级。
  • 黄山旅游：拥有优质景区，经营稳健，受益于景区扩容和交通改善，给予“增持”评级。
  • 众信旅游：资本运作频繁，战略布局稳步推进，给予“增持”评级。

未来一周上市公司大事提醒

• 2月29日：宋城演艺年报预计披露，西安旅游限售股份上市流通。
• 3月1日：众信旅游股东大会会议登记起始/截止。
• 3月2日：张家界年报预计披露。
• 3月3日：众信旅游股东大会召开/股东大会互联网投票起始/截止。
• 3月5日：凯撒旅游年报预计披露。

风险提示

• 社会服务行业系统性风险。
• 公司治理风险。
• 二级股票市场的系统性风险。