20211004-天风证券-其他休闲服务_筹划购买北京外服人力资源服务公司股权_人服赛道上市国资力量进一步壮大_2页_267kb

文档总结：北京城乡商业（集团）股份有限公司筹划购买北京外服人力资源服务公司股权

核心内容

北京城乡商业（集团）股份有限公司（以下简称“北京城乡”）正在筹划通过资产置换及发行股份购买资产的方式，收购北京国有资本运营管理有限公司（以下简称“北京国管”）持有的北京外服人力资源服务有限公司（以下简称“北京外服”）股权。同时，公司计划非公开发行股份募集配套资金。此次交易将使北京外服成为北京城乡的重要资产组成部分。

主要观点

• 交易背景：北京城乡作为一家以商业零售业为主的地方国企，拟通过并购方式引入人力资源服务业务，进一步拓展其服务范围。
• 标的公司：北京外服是成立于1979年的老牌人力资源服务公司，具有深厚的行业积累和广泛的客户基础，是国内首家为外商驻华代表机构提供专业人力资源服务的公司。
• 业务范围：北京外服的业务涵盖用工管理、人事代理、商业外包、健康管理、财税薪酬、弹性福利、管理咨询、国际人才服务及高端人才寻访等多个领域，服务对象包括上百个国家和地区的数万家客户及数百万名中外人才。
• 行业前景：随着企业合规要求提高、运营管理效率需求增加以及新兴技术的应用，人事代理及薪酬福利外包服务内容将不断丰富，附加值也将提升。灵活用工、培训测评、HRSaaS等新兴业务增长迅速，具有较大的发展潜力。
• 投资建议：若交易重组成功，北京外服将为北京城乡带来显著的弹性增长空间，值得重点关注。

关键信息

• 交易方式：资产置换 + 发行股份购买资产 + 配套资金募集
• 置入资产：北京外服人力资源服务有限公司
• 置出资产：北京城乡的现有全部或部分资产和负债
• 北京城乡2021年半年度业绩：
  • 营收：3.6亿元，同比增长11%
  • 净利润：亏损1771万元，同比下降82%
• 收入结构（2020年）：
  • 零售：3.7亿元，占比53%
  • 租赁：1.8亿元，占比26%
  • 服务：0.5亿元，占比8%
  • 酒店：0.2亿元，占比3%
  • 物业：0.1亿元，占比2%
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，维持原有评级。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧
  • 国家政策变化
  • 技术投入不及预期
  • 销售费用持续增加

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分析师声明

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