中药行业专题报告：从日本汉方药看中药行业高质量发展-20230519-国开证券-22页_1mb

日本汉方药市场与我国中药行业分析总结

核心内容概述

本报告由分析师王雯撰写，分析了日本汉方药市场的发展历程、主要企业日本津村公司的战略及优势，以及我国中药行业，特别是经典名方市场的现状与前景。报告指出，日本汉方药市场虽小，但以高品质、严格监管著称，而我国中药行业正处于政策机遇期，有望实现高质量发展。

主要观点

日本汉方药市场特点

• 起源与历史：日本汉方药起源于中国，约在5~6世纪传入日本，发展至今已有1400多年历史。
• 市场现状：2020年市场规模约2136亿日元，约合人民币106.8亿元，占日本药品市场约2%。
• 监管严格：自1976年纳入医保后，汉方药市场快速发展，但受政策、监管、制度等限制，发展周期较长。
• 分类管理：分为医疗用汉方制剂（需处方）和一般用汉方制剂（可自行购买），医疗用制剂占市场72%。
• 品质与集中度：行业集中度高，津村公司占据医疗用汉方制剂市场约80%份额，以高品质和稳定供应著称。

日本津村公司分析

• 公司背景：成立于1893年，1982年上市，2021年销售收入约1300亿日元，约合人民币65亿元，占日本汉方药市场约60%。
• 中国战略：计划未来10年将中国业务发展为收入增长的主要引擎，目标为中国市场市占率第一。
• 核心优势：
  • 高品质供应：拥有稳定、均一的汉方制剂生产技术。
  • 原料控制：约90%原料来自中国，自主管理农场占比已达80%，确保生药品质与成本控制。
  • 研发方向：主要投入在已上市药品的循证研究和生药种植技术研究，其中生药种植研究是其核心优势之一。
  • 专利布局：近10年质量控制相关专利占比高达83.7%，显示其在品质管理方面的技术积累。

我国中药行业前景

• 政策机遇：国家近年来出台多项政策支持经典名方发展，如《中医药法》、《古代经典名方中药复方制剂简化注册审批管理规定》等，简化审批流程，提升申报效率。
• 市场现状：经典名方市场尚处于起步阶段，但政策利好明显，监管要求提高，有利于具备质量管理体系的企业。
• 行业集中度：目前我国中药行业集中度较低，前10大公司仅占约18%，未来有望提升。
• 重点企业：康缘药业、以岭药业、华润三九、方盛制药等中药创新企业具备政策红利下的发展潜力。

关键信息

• 日本汉方药市场规模：2020年约2136亿日元，医疗用汉方制剂占比约72%。
• 日本津村市场份额：医疗用汉方制剂市场占比80%以上，2021年销售收入约65亿元人民币。
• 中国业务规划：计划到2031年，制剂和生药业务在中国市场收入分别达到70亿和30亿人民币，合计约100亿元。
• 经典名方市场：第一批目录包含100个方剂，涵盖内科、妇科、外科等病证，2022年第二批目录发布，共7个方剂。
• 监管要求：经典名方制剂需满足“经典名方物质基准”，质量控制要求高，涉及药材、饮片、制剂等多环节。
• 投资建议：关注具有政策红利和创新能力的中药企业，如康缘药业、以岭药业、华润三九、方盛制药等。

风险提示

• 行业集采风险
• 政策落地低于预期风险
• 业绩增长低于预期风险
• 产品推广不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 学术推广不及预期风险
• 国内外疫情对行业及二级市场的影响
• 海外市场波动对二级市场的影响

图表与数据

• 图1：日本汉方药发展历程
• 图2：1976-2020年日本汉方药市场规模情况
• 图3：2020年日本汉方药市场仍以医疗用汉方制剂为主
• 图4：2020年日本汉方药与我国中药行业市场规模对比
• 图5：2020年日本汉方药市场占比与我国中药行业对比
• 图6：日本津村聚焦三大重点疾病领域及10大重点品种
• 图7：日本津村近年来收入利润增长情况
• 图8：公司近年来营业利润率、ROE情况
• 图9：2021-2024年第1期中期业务计划
• 图10：2021年-2031年公司中国业务发展规划
• 图11：公司中国业务架构图
• 图12：公司生药仓库
• 图13：生药AI智能自动分选机
• 图14：公司自主管理农场比例
• 图15：汉方制剂品质均一性管理流程
• 图16：大建中汤FDA申报进程
• 图17：公司人参种植基地
• 图18：公司研发费用情况
• 图19：A股研发费用前10中药上市公司
• 图20：A股研发费用率前10中药上市公司
• 图21：日本津村近10年专利布局情况
• 图22：日本津村收入规模对比
• 图23：日本津村归母净利润规模对比
• 图24：第一批古代经典名方目录病症分布
• 图25：第一批古代经典名方目录功能主治分布
• 图26：我国中药行业集中度较低

表格数据

• 表1：经典名方相关政策梳理
• 表2：经典名方和日本汉方制剂质量评价对比
• 表3：相关重点个股估值情况（2023E与2024E）

总结

日本汉方药市场虽小，但其发展路径与我国中药行业具有一定的可借鉴性。津村公司凭借其严格的品质管理、原料控制和研发能力，成为日本汉方药行业的龙头企业。我国中药行业正处于政策支持与市场发展的关键阶段，经典名方市场潜力巨大，未来有望通过政策推动实现行业集中度提升和高质量发展。投资建议关注具备创新能力与政策优势的中药企业。