20240925-江海证券-金融支持经济高质量发展新闻发布会点评_政策力度超预期_市场底部进一步夯实_6页_674kb

江海证券有限公司研究报告摘要

分析师：屈雄峰
执业证书编号：S1410523100001

研究报告：2024年9月25日 投资策略专题报告

事件概述：
国务院新闻办公室于2024年9月24日举行新闻发布会，宣布了涵盖货币政策、房地产市场、证券市场、债券市场及人民币汇率的多项重磅政策，部分政策力度超出市场预期。

投资要点总结：

货币政策

• 降准与流动性宽松：
  • 首次拟下调存款准备金率0.5个百分点，提供约1万亿元长期流动性。
  • 计划年内视流动性状况下调额外0.25-0.5个百分点。
• 降息操作：
  • 下调政策利率（7天期逆回购）0.2个百分点，从1.70%降至1.50%。
  • 预计MLF利率下调0.3个百分点，带动LPR及存款利率下行0.2-0.25个百分点。
• 政策效果：
  流动性宽松显著提振市场信心，预期将利好股市表现。

房地产政策

• 降低存量房贷利率： 商业银行将存量房贷利率降至新发贷款利率水平，预计平均降幅0.5个百分点，每年减少家庭利息支出约1500亿元。
• 统一首套房与二套房首付比例： 全国二套房最低首付比例从25%下调至15%。
• 保障性住房支持： 政策性资金支持保障性住房再贷款比例由60%提高至100%。
• 政策延后与土地收储：
  • 将年底前到期的经营性物业贷款政策延期至2026年底。
  • 允许政策性银行支持企业市场化收购房企存量土地。
• 政策意义：
  政策精准施策，既稳需求侧也促供给侧，有助于缓解房地产市场悲观预期。

证券市场政策（亮点）

• 创新结构性货币政策工具：
  1. 证券基金互换便利工具：
     • 规模5000亿元，引导机构加杠杆投资股市。
     • 抵押资产包括债券、股票ETF等，获取资金仅用于股市投资。
  2. 股票回购增持再贷款：
     • 规模3000亿元，支持银行贷款用于上市公司回购与增持。
     • 资金支持比例100%，再贷款利率1.75%。
• 平准基金与监管新政：
  • 平准基金正在研究中，或用于稳定市场。
  • 证监会拟印发《关于推动中长期资金入市的意见》，完善市值管理，鼓励上市公司并购重组。

投资建议

• 市场底部进一步夯实：
  虽然经济数据偏弱，但政策“组合拳”有助于稳定信心，市场底部有望夯实。
• 重点配置领域：
  • 红利资产： 高股息策略优势增强。
  • 家电板块： 降息与“以旧换新”政策推动内需。
  • 破净企业： 市值修复机会显著。

风险提示：

• 国内经济复苏不及预期。
• 海外美联储货币政策不确定性。
• 地缘政治风险及其他潜在风险。

免责声明：
投资者须考虑公司与研究报告涉及企业的利益冲突，本报告不构成投资建议，用作决策参考。