20240925-国金证券-9月24日国新办新闻发布会点评_如何理解政策_及时雨__7页_829kb

报告摘要

金融支持经济高质量发展发布会要点总结

为助力经济高质量发展，国务院新闻办公室于2024年9月24日组织召开新闻发布会，并由中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清联合就金融政策进行解读并回答记者提问。此次会议内容涵盖多个方面，显示出政策制定者对当前经济形势的积极应对，其时点、内容和预期管理均超出市场预期。

一、政策工具与措施

降准与降息：央行与金融监管部门协调一致，宣布降准0.5个百分点，并预计在年底前可能再次降准。此次降息涉及MLF利率及7天逆回购利率的下调，其中7天逆回购利率下调20个基点至15%。业内人士认为，降准和降息将在一定程度上缓解流动性紧张问题，并弥补财政收支不平衡带来的缺口。
存量房贷利率下调：此次政策还包括对存量房贷利率的下调。预计平均每年可减少家庭利息支出约1500亿元，此举有望改善居民收入预期，提振消费信心。
房企融资展期政策延长：针对房地产企业资金压力问题，央行决定将房企存量融资展期及经营性物业贷政策延长至2026年底。这一措施有助于缓解房企资金流动性危机，为市场调整提供缓冲时间。
资本市场支持工具：央行首次创新结构性货币政策工具，包括证券基金保险互换便利和股票回购增持再贷款。这些工具首期额度分别为5000亿元和3000亿元，预计将有效提振资本市场信心。
就业支持政策：金融监管总局加强小微企业续贷政策，优化风险分类标准，扩大到中型企业的适用范围，期限暂定三年。此外，就业压力依旧存在，8月城镇调查失业率达到2019年以来同期次高水平，小微企业成为稳经济促就业的重要抓手。
财政配合支持
财政方面，今年上半年新增专项债发行进度已达77.7%，下半年仍需完成剩余项目的发行。收入端对财政支出的压力较大，这推动了政策层面对财政缺口的重视，降准为财政支出提供流动性支持。

二、政策意义及预期效果

此次发布会在时点选择和政策安排上体现了紧迫性，针对性强，涵盖了货币政策、财政政策、房地产和就业问题等多个维度。第一，政策为潜在财政“加码”预留空间，有助于财政政策与央行货币政策协同配合；第二，降低存量房贷利率和首付比例有助于改善居民收入预期，提振消费信心；第三，延续房企融资展期措施，则有助于缓解房企资金紧张状况，稳定房地产市场信心。

此外，7天逆回购利率正式成为主要政策利率，预计将引发后续MLF与LPR利率跟进下调，但对银行净息差的影响较为中性。当前居民收入信心不足、消费意愿偏低是制约消费复苏的主要因素，本政策通过多渠道增加家庭可支配收入，意图从根源上提振消费信心。

三、风险提示

尽管本次政策市场预期充足，但仍面临两大风险：一是经济复苏不及预期，包括出口压力和房地产市场持续走弱的可能性；二是政策落地效果与预期存在差异，包括债务风险与项目执行方面的问题，以及资金可能在金融系统内滞留等。

四、结论

此次会议的政策组合既重视宏观流动性改善，也聚焦微观主体支持，显示出政策层面对经济高质量发展的坚定承诺。其前瞻引导与实操手段将为市场注入信心，有助于推动消费回暖与企业资金周转，为经济平稳增长提供有力支撑。

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