20240925-国泰期货-9月24日国新办新闻发布会全品种联合解读_政策力度超预期_修复根基奠定_10页_711kb

2024年9月24日国新办金融支持经济高质量发展政策解读总结

核心内容概述

2024年9月24日，一行一局一会召开新闻发布会，围绕“金融支持经济高质量发展”主题，宣布了一系列重磅政策，涵盖货币政策、房地产支持、资本市场稳定等多个领域，政策力度超出市场预期，对国内宏观经济、资产价格及商品期货市场产生显著影响。

主要政策内容

1. 货币政策

• 降准0.5个百分点，释放1万亿元流动性，预计年底前视情况再次下调。
• 7天期逆回购利率下调20BP至1.5%，显示央行宽松立场。
• 推出两项新货币政策工具，首期规模约8000亿元，支持资本市场流动性。

2. 房地产支持政策

• 降低存量房贷利率0.5个点，惠及5000万户家庭，减轻居民债务负担。
• 二套房首付比例由25%降至15%，刺激改善性购房需求。
• 保障性住房再贷款央行资金支持比例由60%提高至100%，加快商品房去库存。
• 延期经营性物业贷款与“金融16条”，改善房企融资环境。

3. 资本市场支持政策

• 支持股市稳定，包括允许证券、基金、保险公司从央行获取流动性。
• 创设股票回购增持再贷款，引导银行支持上市公司回购和增持。
• 研究设立股市平准基金，显示政策层对资本市场的重视。

政策对国内经济与资产价格的影响

1. 实体经济

• 政策组合拳旨在稳增长、提信心，有助于打破通缩预期。
• 若后续财政政策跟进，将对宏观经济修复和实物需求提升形成更强推动。
• 市场需关注财政端是否进一步宽松，以增强政策组合效果。

2. 房地产

• 政策有助于修复居民资产负债表，稳定楼市预期。
• 去库存压力和稳房价任务仍存，后续需关注需求端托底政策的落地。
• 首付比例下调和房贷利率降低，有助于改善购房需求和市场预期。

3. 金融资产

• 股市：政策提振投资者信心，A股强劲反弹近4%，阶段性估值修复可能持续。
• 国债期货：短期受政策利好影响，出现回调，但中长期利率下行空间仍存。
• 风险偏好：政策组合对风险资产形成支撑，但需警惕宏观需求仍弱的现实影响。

商品市场影响分析

1. 有色板块

• 铝：政策提振市场情绪，叠加美国降息预期，铝价震荡偏强。
• 铜：宏观与微观共振，铜价偏强，国内需求预期改善。
• 锌：政策利好与地产修复预期共振，锌价有望回升。
• 工业硅：地产后周期与光伏需求预期改善，工业硅价格或受提振，但需关注仓单矛盾。
• 碳酸锂：中性偏利多，新能源车和储能需求有望提升。
• 镍：政策提振情绪，但供应端变化可能限制其弹性，需关注印尼、俄罗斯等资源国政策。

2. 黑色板块

• 钢材：政策提振市场信心，钢价反弹，短期利好明显。
• 不锈钢：地产后周期需求支撑，政策推动不锈钢价格修复。
• PVC：宏观利好刺激价格上涨，但基本面仍偏弱，上涨持续性存疑。

3. 能化板块

• 原油：政策与降息预期共振，油价短期反弹，但中长期受全球供应宽松影响。
• 沥青、燃料油、低硫燃料油：政策提振情绪，但基本面改善有限，短期震荡。
• LPG、石脑油、乙烯：政策支撑估值修复，但需关注需求启动节奏。
• 聚酯产业链：PX、PTA、MEG等原料端受益于政策利好，有望迎来估值修复。
• 甲醇、纯碱、玻璃：短期价格反弹，但基本面改善仍需时间。

4. 农产品

• 农产品普涨，受益于政策提振市场情绪。
• 豆油等油脂价格走强，反映市场对消费增长的预期。
• 南半球干旱，增加农产品减产预期，进一步支撑价格上涨。

海外宏观环境与市场反馈

• 美联储降息50BP，开启降息周期，点阵图显示累计降息可能超200BP。
• 海外风险偏好提升，美国经济“软着陆”预期增强，支撑市场情绪。
• 中美利差缓和，人民币汇率偏强，为中国政策提供空间。
• 外资对国内政策表示认可，但期待财政政策进一步发力，以推动经济结构转型。

总结与展望

此次政策组合拳力度较大，涵盖多个领域，短期内提振市场信心与资产价格。但经济基本面仍偏弱，政策效果需时间传导。未来需关注财政政策是否进一步宽松，以及地产、新能源等关键领域政策的落地情况。商品市场在政策与宏观环境共振下，部分品种或迎来阶段性反弹，但中长期走势仍取决于实际需求和供应变化。