20240925-天风证券-非银金融_国新办新闻发布会政策组合拳的核心思考-为什么多元金融_券商_保险涨幅居前_2页_258kb

好的，这是根据您要求的行业报告内容分析总结：

非银金融板块近期大幅上涨总结分析

核心事件与驱动因素分析

• 显著上涨行情： 2024年9月24日，非银金融板块（包含多元金融、券商、保险等子板块）录得了显著上涨，其中多元金融板块上涨75%，券商板块和保险板块分别上涨614%和556%。
• 政策组合拳助推： 报告认为此轮非银金融板块上涨的主要驱动力源于近期一系列具有前瞻性的政策组合拳：
  • 央行互换便利政策： 央行创设新的货币政策工具，为证券、基金、保险公司提供流动性互换便利，旨在提升其增持股票的能力，从而增强非银机构的流动性和杠杆水平，提高其在金融体系中的系统重要性。
  • 证监会市值管理新规： 证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》征求意见，明确提出要求长期“破净”（股价低于每股净资产）公司披露估值提升计划。该政策为非银金融机构集团（普遍存在“破净”问题）提供了估值修复的预期空间。

市场预期与投资逻辑

• 分母驱动行情： 报告指出，当前上涨行情主要受到“分母”（通常指股价的估值指标，如市净率）端的影响，而非“分子”（盈利能力）端的快速改善。原因是盈利增速的提升和政策效果的显现均需时日。
• 政策改善预期： 政策的核心目的在于改善市场预期，提振风险偏好，而非立即带来盈利增长。这解释了为何估值修复乃至大幅上涨成为市场表现。
• 困境反转与主线关注： 在分母端行情持续演绎的背景下，分析师建议关注非银板块的“困境反转”逻辑，并在以下三条主线中寻找投资机会：
  1. 破净估值修复： 关注估值相对低迷且有政策支持恢复的元金融公司（如中航产融、中油资本、中粮资本、爱建集团）。
  2. 金融科技： 关注金融科技领域的相关公司（如指南针、银之杰、安硕信息、财富趋势）。
  3. 大型国央企券商及保险： 强烈推荐优质的大型国有或央企背景的券商（如中国银河、国泰君安、光大证券）和保险（如中国人寿、新华保险）公司。