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资金避险需求上升 —— 策略周观点2022年第10期总结

核心内容

本报告分析了2022年3月7日至3月11日期间A股市场的表现及投资环境变化，指出资金避险需求上升对市场的影响，并提出相应的投资建议。

主要观点

市场表现

• 主要股指下跌：A股主要股指集体下跌，其中上证综指、深证成指、沪深300等跌幅均超过4%。
• 行业分化明显：社会服务、家用电器、有色金属等行业跌幅较大，而综合、电力设备、食品饮料等行业跌幅较小。
• 成交额上升：受避险情绪影响，周内两市日均交易额为10,856.54亿元，较上周增加约12.24%。
• 换手率震荡上行：主要宽幅股指换手率上升，显示市场情绪波动较大。

资金流动

• 融资融券：A股融资融券余额为17,073.60亿元，周内两融交易额为3,871.04亿元，较上周增加9.52%。
• 融资净流出：医药生物、国防军工、电力设备、有色金属等行业融资净流出较多；煤炭、非银金融、银行等行业融资净流入较多。
• 北上资金：北向资金净流出363.20亿元，周内成交额达5,947.53亿元，环比大幅增加1244.68亿元。公用事业、国防军工、有色金属等行业北向资金净买额居前，银行、电力设备、食品饮料等行业净卖出额较大。

关键信息

一周财经要闻

1. 政府工作报告：提出2022年GDP增长目标为5.5%左右，强调“稳增长”任务，为后续宏观调控政策提供方向。
2. 股票发行注册制改革：姜洋委员指出全面实行股票发行注册制的条件已具备，建议监管部门推进改革以促进资本市场健康发展。
3. 宏观杠杆率：2021年宏观杠杆率为272.5%，增幅总体稳定，为未来政策调控提供空间。
4. 物价数据：2月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨8.8%，输入性通胀压力可能上升。
5. 中概股“预摘牌”名单：证监会回应美国SEC相关举措，强调反对将证券监管政治化，并推动中美监管合作。

投资建议

• 市场信心转弱：受俄乌冲突和国内疫情反弹影响，A股市场信心显著转弱，资金净流出压力加大。
• 政策支持：两会再次强调“稳增长”，预计后续宏观调控政策将更加精准支持相关领域。
• 行业配置：建议关注两类企业：
  1. 具备护城河优势的大型企业；
  2. 处于快速发展期、经营稳健、防御能力强的企业。

风险提示

• 地缘政治风险加剧：俄乌冲突持续，可能对全球金融市场造成扰动。
• 疫情形势恶化：国内疫情反弹可能进一步影响市场情绪和经济活动。
• 经济超预期下滑：市场对宽信用政策效果的担忧可能引发企业融资难题。

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

机构信息

• 分析师：徐飞
• 执业证书编号：S0270520010001
• 联系方式：电话 021-60883488，邮箱 xufei@wlzq.com.cn
• 研究助理：宫慧菁
• 联系方式：电话 020-36653064，邮箱 gonghj@wlzq.com.cn

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