餐饮连锁行业研究框架：连锁化大势所趋，细分赛道特征各异-20211117-国联证券-43页_2mb

餐饮行业研究报告总结

核心内容

中国餐饮行业市场规模庞大，截至2019年已达4.67万亿元，尽管2020年受疫情影响有所下降，但整体仍维持在四万亿规模。行业连锁化率仅为17%，远低于发达国家水平，显示出巨大的发展潜力。

主要观点

• 连锁化趋势向好：随着供应链整合、冷链物流发展和资本投入，连锁化率有望持续提升，尤其在西式快餐和火锅领域。
• 业态多样化：快餐、火锅、休闲餐饮、团餐和酒馆等细分赛道各有特色，其中快餐和火锅发展成熟，酒馆和团餐则处于快速成长阶段。
• 供应链与标准化：供应链的完善和标准化是推动连锁化发展的关键因素，对成本控制和扩张能力影响深远。
• 品牌与扩张：品牌势能和渠道扩张在酒馆和休闲餐饮领域尤为关键，是企业赢得市场的重要手段。

关键信息

• 市场规模：2019年中国餐饮市场规模达4.67万亿元，2020年降至3.95万亿元，但整体仍维持在四万亿规模。
• 连锁化率：2020年中国餐饮连锁化率17%，远低于美国的50%和日本的53%。
• 细分赛道：
  • 快餐：市场高度分散，但西式快餐标准化程度高，中式快餐正在逐步提升。
  • 火锅：受众广泛，标准化程度高，连锁化率提升最快。
  • 休闲餐饮：契合年轻消费趋势，主打大单品策略，发展空间广阔。
  • 团餐：体量大、增速快，B2B2C模式，供应链整合意愿高。
  • 酒馆：受益于夜经济和微醺消费趋势，具备第三空间属性，预计未来5年CAGR达18.8%。

投资建议

• 短期：餐饮行业受疫情影响，但中长期成长可期，给予“强于大市”评级。
• 重点企业：
  • 九毛九：多品牌布局，太二具备成长动能，具备品牌孵化能力。
  • 同庆楼：深耕宴会市场，布局婚礼+酒店+食品，协同发展。
  • 海伦司：洞察消费心理，以极致性价比打造社交空间，快速扩张。
  • 海底捞：作为火锅龙头，积极变革，但面临挑战。
  • 华莱士：渠道优势显著，是西式快餐中的佼佼者。
  • 德保：团餐优质企业，具备产品与管理优势。

风险提示

• 行业复苏不及预期
• 市场开发不及预期
• 行业竞争加剧
• 食品安全风险

未来展望

• 供应链整合：源头整合、冷链运输、中央厨房建设等举措，将助力餐饮企业实现高质量扩张。
• 品牌与渠道：品牌势能和渠道扩张是未来发展的主要驱动力，尤其在酒馆和休闲餐饮领域。
• 增长潜力：团餐和酒馆行业成长空间大，未来有望成为新的增长点。

结构清晰总结

餐饮行业概览

• 市场规模庞大，2019年达4.67万亿元，2020年受疫情影响降至3.95万亿元。
• 连锁化率低，仅17%，远低于发达国家。
• 餐饮消费结构以大众餐饮为主，包括火锅、快餐等，客群结构更健康。
• 夜间经济繁荣，外卖市场快速扩张，占全国餐饮收入比重稳步提升。

餐饮业态分析

• 快餐：高频刚需，易标准化，西式快餐标准化程度高，中式快餐逐步提升。
• 火锅：受众广，标准化程度高，连锁化率提升明显。
• 休闲餐饮：契合Z世代消费趋势，主打大单品策略，成长空间广阔。
• 团餐：政策驱动，体量大，增速快，B2B2C模式，供应链整合潜力大。
• 酒馆：融合餐与酒，具备第三空间属性，受益于夜经济，预计未来5年CAGR达18.8%。

公司研究框架

• 西式快餐：产品工业化，触达是关键，华莱士在渠道方面具备优势。
• 正餐：竞争激烈，比拼综合实力，海底捞、九毛九、同庆楼具备优势。
• 团餐：发展初期，产品力、管理力和扩张力是关键，德保表现突出。
• 酒馆：品牌势能和渠道扩张是核心，海伦司具备绝对优势。

投资聚焦

• 优质赛道：西式快餐、火锅、酒馆具备较高成长性。
• 潜力赛道：团餐、休闲餐饮、宴请正餐值得关注。
• 机会赛道：部分传统正餐企业可能面临挑战，需优化供应链和品牌建设。

图表与数据

• 市场规模：图表展示中国餐饮市场增长情况及各细分品类占比。
• 供应链：图表分析供应链各环节加价率及耗损率，展示供应链优化的重要性。
• 连锁化率：图表比较中国与发达国家连锁化率，凸显中国发展潜力。
• 企业对比：图表展示各企业门店数量、商业模式及核心竞争力。

总结

中国餐饮行业正处于快速发展阶段，市场规模庞大，连锁化率低，显示出巨大的增长潜力。随着供应链整合、冷链物流发展和资本投入，行业有望实现高质量扩张。不同细分赛道各有特点，西式快餐和火锅是当前优质赛道，酒馆和团餐则是潜力赛道。企业需在品牌建设、渠道扩张和供应链优化方面发力，以应对激烈的市场竞争并实现可持续发展。