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国债期货市场总结（2023年08月17日）

核心内容概述

2023年8月16日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，各期限合约涨幅不一，其中30年期主力合约涨幅最大，达到0.25%。同时，国债期货指数出现微跌，为-0.06%。整体市场情绪偏谨慎，避险情绪较浓，市场参与者对后续走势保持观望态度。

主要观点与市场动态

1. 国债期货走势

• 2年期合约（TS2309）：收盘价101.475，涨0.015，振幅0.039，成交量23519，持仓量36434。
• 5年期合约（TF2309）：收盘价102.650，涨0.055，振幅0.083，成交量52607，持仓量78480。
• 10年期合约（T2309）：收盘价102.815，涨0.085，振幅0.102，成交量58902，持仓量128019。
• 30年期合约（TL2309）：收盘价100.79，涨0.250，振幅0.229，成交量10286，持仓量10688。

2. 市场表现

• A股三大指数集体回调，沪指跌0.82%，深成指跌0.94%，北证50跌1.17%，创业板指跌0.73%。
• 沪深两市成交额为7042亿元，个股跌多涨少，近4000只个股下跌。
• 北向资金持续净卖出，沪股通净卖出39.21亿元，深股通净卖出7.19亿元。

3. 货币市场动态

• 隔夜shibor：报1.8330%，上涨6.30个基点。
• 7天shibor：报1.8310%，下跌5.50个基点。
• 14天shibor：报1.8380%，下跌1.60个基点。
• 1月shibor：报1.8760%，下跌0.90个基点。
• 3月shibor：报2.0400%，下跌0.50个基点。
• R007：约1.9472%，反映市场流动性状况。

4. 现券市场表现

• 国债收益率曲线：整体下移，2Y、5Y、10Y和30Y期国债活跃券收益率分别下移0.68BP、1.22BP、1.10BP和0.83BP，至2.11%、2.37%、2.56%和2.93%。
• 信用债收益率曲线：同样下移，AAA评级中短期票据收益率分别下移1.08BP、0.38BP、1.16BP和1.84BP。

5. 宏观及行业新闻

• 央行进行2990亿元7天期逆回购操作，净投放2970亿元，创2月份以来最大规模。
• 国家统计局数据显示，7月份70个大中城市商品住宅销售价格涨幅城市个数减少，各线城市销售价格环比持平或下降，同比有涨有降。

趋势强度分析

• 国债期货趋势强度为 $\theta$，取值范围为【-2,2】。
• 强弱程度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

投资建议

• 当前市场“降息”政策落地，短期收益率曲线快速下行，后续存在反弹空间。
• 海外通胀压力升温与人民币贬值因素共同推动债市避险情绪升温。
• 股债联动显著，股市承压回调，债市或受空头移仓影响有所回落。
• 跨期价差进一步走窄，移仓换月可能带来价差走阔。
• IRR（即期收益率）：TL合约因价格上涨至面值以上，IRR处于高位，后续回落风险加大；其他品种价格偏强，需警惕回落。
• 跨品种配置：收益率曲线快速走陡后，受“降准”预期影响，利率仍可能进一步下行，建议中长期维持做陡配置；短期可尝试谨慎布局债市回调或收益率曲线触底走平的套利空间。
• 多因子模型信号：今日信号转空，位于0附近，反映债市可能触顶，建议谨慎观望，关注市场最新政策落地。

风险提示

• 市场存在不确定性，政策变化可能影响走势。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，谨慎操作。
• 市场有风险，投资需谨慎。

附注

• 本报告由国泰君安期货研究部发布，仅供专业投资者参考。
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