20220627-华泰期货-锌铝周报_市场避险情绪较浓_锌铝承压下行_8页_891kb

市场避险情绪较浓，锌铝承压下行总结

核心内容概述

近期锌价和铝价均承压下行，主要受全球经济衰退预期、市场避险情绪升温以及供需格局变化的影响。锌铝市场整体呈现弱势运行态势，价格波动较大，库存去化放缓，成本支撑与宏观利空因素交织，短期内市场以观望为主。

主要观点

锌市场

• 价格表现：截至6月24日，伦锌价格下跌5.05%至3346美元/吨，沪锌主力下跌7.27%至23905元/吨。LME锌现货升贴水由53美元/吨升至218美元/吨。
• 供应端：锌精矿加工费持续下行，湖南、北方地区加工费分别降至2800元/金属吨和3400-3600元/金属吨。预计7月加工费可能因比值回暖和西部矿山复工而有所上调。
• 需求端：锌合金市场价格震荡偏弱，多数厂家采购情绪偏淡，部分区域因暴雨影响导致原料升水上涨，对合金厂拿货造成一定压力。
• 库存情况：国内锌锭库存减少1.53万吨至20.83万吨，LME锌库存减少1100吨至7.92万吨。
• 进口市场：进口锌精矿市场加工费维持在230-240美元/干吨，部分矿山加工费小幅上行。

铝市场

• 价格表现：伦铝下跌2.12%至2450美元/吨，沪铝主力下跌4.21%至18970元/吨。LME铝现货升贴水由-21.74美元/吨升至-12美元/吨。
• 供应端：国内供应持续增加，预计6月底运行产能达4080万吨高位。云南、甘肃、广西等地有复产和新产能释放计划。
• 需求端：铝下游加工龙头企业开工率小幅下跌，受房地产拖累，建筑型材订单偏弱；汽车和新能源板块需求较为乐观。
• 库存情况：国内铝锭库存减少3.4万吨至75.1万吨，LME铝库存减少2.03万吨至38.75万吨。
• 成本情况：氧化铝价格趋稳，北方价格在2850-3050元/吨，南方价格在2900-2980元/吨。广西、云南地区电解铝企业复产积极性较高，下游需求增加。

关键信息

锌市场关键点

• 宏观因素：全球通胀高企，经济衰退预期增强，市场避险情绪升温，对锌价形成压制。
• 成本支撑：欧洲天然气紧缺及电价上涨对锌价有一定支撑，但美元指数走高削弱了该支撑。
• 进口情况：进口市场表现冷淡，炼厂多以刚需采货为主，成交一般。
• 区域影响：西南地区天气影响供电和运输，部分炼厂减产；华南暴雨影响运输，导致原料升水上涨。

铝市场关键点

• 宏观压力：美国持续加息预期增强，全球基金衰退担忧加剧，铝价承压。
• 供应增加：国内供应端稳步抬升，云南、甘肃、广西等地复产和新产能释放，运行产能达高位。
• 需求分化：房地产拖累建筑型材需求，但汽车和新能源板块需求乐观。
• 现货市场：华东、华南市场交投清淡，下游拿货情绪偏差。
• 库存去化：国内铝锭库存持续去化，LME库存处于历史低点。

策略建议

• 锌：单边策略中性，套利策略中性，建议短期观望。
• 铝：单边策略中性，套利策略中性，建议短期观望，中长期关注供应端压力。

风险提示

• 锌市场风险：

  1. 流动性收紧快于预期。
  2. 消费不及预期。
  3. 海外政局变动情况。

• 铝市场风险：

  1. 流动性收紧快于预期。
  2. 消费不及预期。
  3. 国内能耗双控政策。

数据来源与图表说明

• 图表：包括LME与SHFE锌铝升贴水、基差、库存及进口盈亏等关键指标。
• 数据来源：LME、SMM、WIND等市场数据平台，华泰期货研究院分析整理。

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