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合成橡胶周报总结

1. 产业链综述

1.1 供应情况

• 丁二烯产量：周产量为10.5万吨，环比微降0.02万吨，处于历史高位。
• 供应变动：恒力、兰州计划4月检修，金诚4月重启，万华、美孚4月投产，恒力检修提前结束。

1.2 需求情况

• 四大下游需求：周需求量为7.81万吨，环比减量2600吨，减量主要来自顺丁和ABS。
• 需求变动：顺丁需求量下降0.24万吨，丁苯需求量微增0.01万吨，SBS和ABS需求稳定。

1.3 库存情况

• 丁二烯库存：6.04万吨，环比下降0.35万吨，港口和工厂库存均有所下降。
• 顺丁库存：3.15万吨，环比下降0.07万吨，整体库存处于高位。

2. 平衡表解析

2.1 丁二烯供需情况

• 3月行情波动：丁二烯库存及顺丁库存压力导致下跌，刚需支撑形成上涨。
• 3月新变动：
  • 原料：中韩武汉6万丁二烯装置3.7号重启，周产量增加1200吨。
  • 下游：裕龙丁苯、浙石化顺丁、浩普、益华短停或检修，影响丁二烯需求。
• 4月装置变动：
  • 原料：美孚、万华各20万装置投产，周增量各3900吨；上海石化重启6万丁二烯装置。
  • 下游：浩普、传化、益华等装置检修，预计周减少丁二烯用量6000吨。
• 库存压力：丁二烯和顺丁库存高位，存在一定去库压力。
• 结论：丁二烯走势偏弱，但顺丁检修可能带来去库支撑，需关注后续动态。

2.2 丁二烯装置情况

• 主要装置：万华化学二期、山东裕龙石化、克森美孚(惠州)等。
• 产能分布：合计约690.5万吨，主要采用C4抽提工艺。
• 日变动：4月装置日产量变动为0.000，显示产能稳定。
• 预计变动：部分装置预计4月投产，部分检修或延期。

2.3 顺丁装置情况

• 主要装置：吉林石化、中科炼化、燕山石化、齐鲁石化等。
• 产能分布：合计约211.2万吨，部分装置采用柔切工艺。
• 日变动：3月装置日产量变动为-0.639，4月变动为-0.389。
• 预计变动：部分装置计划检修，部分预计投产。

2.4 丁苯装置情况

• 主要装置：广西石化、宁波长鸿、齐鲁石化、扬子石化等。
• 产能分布：合计约190.5万吨，主要采用溶聚工艺。
• 日变动：3月装置日产量变动为-0.350，4月变动为0.000。
• 预计变动：部分装置计划检修或投产，影响丁苯需求。

3. 成本与利润解析

• 成本压力：丁二烯与石脑油价差达到709.25美元/吨，远高于盈亏平衡价差。
• 利润转移：产业链利润向下游产品转移已成现实，表明上游成本压力较大。

4. 产业链供需库存数据

• 丁二烯库存：6.04万吨，港口和工厂库存均下降，但整体库存仍处于高位。
• 顺丁库存：3.15万吨，整体库存高位，但有下降趋势。
• 丁苯库存：2.96万吨，工厂库存下降。
• SBS库存：3.08万吨，港口库存下降，但开工率保持稳定。
• ABS库存：2.57万吨，工厂库存下降，开工率略有下滑。

5. 总结

• 丁二烯：供应维持高位，需求略有下降，库存高位，存在去库压力。
• 顺丁：供应下降，需求稳定，库存高位，检修可能带来去库支撑。
• 丁苯：供应稳定，需求微增，库存下降。
• SBS：供应稳定，需求稳定，开工率维持。
• ABS：供应稳定，需求略降，开工率下降。
• 市场情绪：买盘观望情绪明显，预计5月有额外供应，影响市场走势。
• 利润转移：产业链利润向下游转移，上游成本压力较大。