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合成橡胶市场周报总结（2025.04.03）

核心内容概览

本周国内合成橡胶市场整体表现偏弱，顺丁橡胶期货价格小幅下跌，现货市场交投清淡，下游企业普遍采取观望态度。市场供需关系偏紧，原料端供应充足但成本支撑不足，部分装置检修导致库存下降，但个别企业仍面临累库压力。轮胎行业开工率环比小幅下降，出口需求有所波动。

主要观点

1. 期现市场表现

• 期货价格：合成橡胶期货主力合约本周震荡收跌，跌幅为2.88%。
• 现货市场：顺丁橡胶现货价格小幅上涨，山东市场齐鲁石化BR9000报价为13750元/吨，较上周+100元/吨。
• 基差走势：丁二烯橡胶基差为-50元/吨，较上周-65元/吨，显示现货贴水有所收窄。

2. 产业情况分析

• 丁二烯供应：截至3月28日，丁二烯周度产能利用率75.46%，环比+1.17%；港口库存32900吨，环比-4300吨，显示供应端有所收紧。
• 顺丁橡胶生产：2025年2月国内顺丁橡胶产量11.18万吨，环比-1.81万吨；周度产能利用率64.17%，环比-3.97%，显示生产端开工率有所下降。
• 生产利润：顺丁橡胶生产利润为-233元/吨，较上周+100元/吨，显示盈利空间有所改善。

3. 轮胎行业动态

• 开工率：截至3月27日，半钢胎样本企业产能利用率78.19%，环比-1.08%；全钢胎样本企业产能利用率68.36%，环比-0.54%，整体开工率小幅下滑。
• 出口情况：2025年2月中国轮胎出口量51.60万吨，环比-24.34%，同比+4.40%；1-2月累计出口119.83万吨，累计同比+3.62%。其中小客车轮胎出口21.87万吨，环比-22.55%，同比+7.28%；卡客车轮胎出口27.81万吨，环比-24.34%，同比+2.89%。

关键信息汇总

期货市场

• 顺丁橡胶持仓：前20名持仓量变化显示市场参与者情绪偏谨慎。
• 跨期价差：合成橡胶5-6价差为20元，显示近月合约贴水较小。
• 仓单变化：截至4月3日，顺丁橡胶仓单9440吨，较上周无变化。

库存与供需

• 社会库存：截至3月25日，国内顺丁胶社会库存3.22万吨，环比+0.02万吨。
• 厂商库存：截至4月3日，厂商库存2575吨，环比-230吨；贸易商库存5760吨，环比-420吨，显示库存水平整体下降。

成本与原料

• 外盘石脑油：日本地区石脑油CFR中间价报630.75美元/吨，环比-12.95美元/吨。
• 外盘乙烯：东北亚乙烯到岸中间价报855美元/吨，环比无变化。

策略建议

• 短线策略：建议暂以观望为主，谨防顺丁橡胶期货价格过快下跌带来的回调风险。
• 中长期关注：需关注下游轮胎行业需求变化及原料端价格波动，适时调整仓位。

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