20250328-中泰期货-合成橡胶周报_30页_1mb

报告摘要

合成橡胶周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了合成橡胶产业链的近期动态，涵盖丁二烯、顺丁橡胶和丁苯橡胶的供应、需求、库存及进出口情况，同时提供了产业链整体的供需平衡分析。

主要观点

丁二烯市场动态

供应情况：
- 丁二烯周产量为10.52万吨，环比增长0.17万吨，处于历史高位水平。
- 国内装置整体稳定，部分企业如金诚石化计划4月重启，万华、美孚4月投产，预计对产量形成支撑。
- 诚志重启待定，恒力、兰州计划4月检修，对产量影响有限。
需求情况：
- 四大下游需求总量为8.07万吨，环比减量700吨，主要因顺丁需求下降，丁苯需求基本稳定，ABS和SBS需求小幅上升。
- 顺丁橡胶需求下降，主要因部分装置停车，如浙石化、浩普、益华等，导致需求减少。
- ABS和SBS需求表现较好，利润尚可，部分装置重启推动需求增长。
库存情况：
- 丁二烯库存为6.4万吨，处于高位，港口去库4300吨，工厂累库，整体去库速度缓慢。
- 顺丁库存为3.22万吨，高位水平，周环比累库200吨，库存转移压力较大。
进出口情况：
- 丁二烯月进口量为6.09万吨，环比增长1.00万吨，预计后期进口量可能回落。
- 月出口量为0.2万吨，小幅增长，但出口套利窗口受限。
结论：
- 丁二烯价格震荡偏弱，顺丁检修可能对去库形成支撑，但整体库存压力仍存。
- 产业链利润向下游产品转移，需关注顺丁去库情况。

顺丁橡胶市场动态

供应情况：
- 顺丁橡胶周产量为2.58万吨，环比下降0.16万吨，主要因锦州检修预计到5月，浙石化、浩普、益华停车。
- 国产产能利用率下降4.06%，整体供应略显紧张。
需求情况：
- 周度表需为3.53万吨，环比上升0.79万吨，部分半钢企业库存上升，适度降负。
- 半钢利润下降6.50元/条，全钢利润上升21.95元/条，表明全钢需求相对稳定。
库存情况：
- 贸易商+工厂库存为3.22万吨，环比微降0.02万吨。
- 贸易商库存增长0.03万吨，工厂库存略降，仓单库存略增。
进出口情况：
- 月进口量为2.27万吨，环比下降0.20万吨，预期稳定。
- 月出口量为1.85万吨，环比下降0.90万吨，出口预期稳定。

关键信息

丁二烯平衡表

供应：
- 1月总供应量为50.27万吨，2月为48.01万吨，3月为49.25万吨，4月为50.06万吨，5月为49.19万吨，6月为52.45万吨。
- 供应量呈波动趋势，3月和4月有小幅回升。
需求：
- 1月总需求量为49.10万吨，2月为45.56万吨，3月为48.32万吨，4月为46.32万吨，5月为47.83万吨，6月为47.90万吨。
- 需求呈现波动，3月需求有所回升，4月略有下降。
供需差：
- 1月供需差为1.17万吨，2月为2.45万吨，3月为0.93万吨，4月为3.74万吨，5月为1.36万吨，6月为4.55万吨。
- 供需差整体呈上升趋势，显示市场供应相对紧张。

顺丁橡胶装置情况

检修计划：
- 3月主要检修装置包括锦州石化、浙石化、浩普、益华等，导致供应减少。
- 4月检修计划预计影响丁二烯用量约6000吨，进一步增加供应压力。
产能分布：
- 顺丁橡胶产能合计211.2万吨，主要集中在吉林、浙江、福建等地。
- 部分装置如锦州石化、浙江传化、山东益华等预计在4月至5月间检修。

丁苯橡胶市场动态

供应情况：
- 丁苯橡胶周产量为2.21万吨，环比微降0.01万吨，部分装置如裕龙石化短停。
- 国产产能利用率下降0.79%，整体供应稳定。
需求情况：
- 丁苯橡胶需求稳定，主要因部分装置短停，但整体市场需求未明显变化。
库存情况：
- 丁苯橡胶库存维持高位，去库速度缓慢，需关注装置重启对库存的影响。
进出口情况：
- 丁苯橡胶月进口量为4万吨，月出口量为0.2万吨，进口量高于出口，市场供应相对充足。

总结

合成橡胶产业链整体处于供需平衡状态，但库存压力较大，尤其是丁二烯和顺丁橡胶。丁二烯产量增长，但需求疲软，导致库存高位；顺丁橡胶因部分装置检修，供应减少，但需求略有回升，库存变化相对平稳。丁苯橡胶需求稳定，库存维持高位，去库速度缓慢。整体来看，产业链利润向下游转移，市场震荡偏弱，需关注装置检修和库存去库情况。

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