20231010-安信证券-周度经济观察_海内外市场共振_10页_1012kb

2023年10月安信证券周度经济观察总结

国内经济分析

国庆期间旅游数据表明，居民消费倾向和风险承担意愿仍处于偏低水平，这对房地产市场的恢复形成拖累。尽管PMI数据显示经济在多个层面出现修复（如制造业和服务业PMI回升），但整体需求偏弱，居民旅游支出占比大幅下降，反映出消费意愿不足。房地产政策效果温和，9月销售数据改善主要受季节性因素影响，二手房销量虽增但挂牌量激增，房价未企稳。

权益市场表现

权益市场目前处于磨底阶段，成交清淡，缺乏强劲驱动。医药和成长风格相对较强，而周期和金融板块表现弱势。市场对经济基本面修复的预期不高，资金利率上升虽有助于汇率稳定，但可能抑制信用扩张。市场底需等待基本面改善信号。

外部市场影响

海外市场波动通过资金流动和风险偏好渠道对国内市场产生负面影响。美债收益率大幅上升主要源自实际利率和期限溢价的增加，反映美国经济强劲但长期预测不确定性上升。纳斯达克指数已现企稳迹象，但美债收益率中枢水平处于易上难下趋势。

关键风险因素

主要风险包括地缘政治风险和政策刺激超预期。国内经济复苏受限于居民消费和房地产疲软，整体经济仍在磨底。

结论

宏观经济和权益市场短期内难见显著上行，需耐心等待基本面改善。同时，资金利率上升带来的汇率稳定作用与潜在抑制风险需平衡。